“支持民间资本投资实体经济光有政策还不够”

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周煐笊

近来，金融政策如何支持经济稳定增长已引起各方关注。

一、8月16日召开国务院常务会议，部署以改革措施消除民间投资和民营经济快速发展的障碍，调动经济活力和动力。 这是在7月23日国务院常务会议提出“调动民间投资积极性”后，国务院再次为促进民间投资行业的相关事项作出了重要部署。

在日前召开的国务院政策简报会上，国家发改委国民经济综合司司长、信息发言人丛亮表示，将在铁路、民航、油气、电信等行业推出鼓励民间资本参与、吸引民间资本参与的项目。

第二，8月18日，银保监会发出《关于进一步完善贷款业务，提高服务实体经济质量效益的通知》，要求银行在不盲目放贷、中断放贷的情况下，适当提高长期贷款在公司中的比例，支持中小企业、“三农”、民营公司。 除了协议约定、强制设定条款要求偿还贷款等外，还支持了快速发展的金融，快速发展的费用这是银保监会最近第三次处理公司融资问题，通过货币传导机制。

国务院和金融监管部门相继出台政策疏通货币信用传导机制，提高金融服务实体经济的质效，是当前稳定增长的必要之举。

国家统计局日前公布的7月系列宏观经济数据显示，中国经济总体保持稳定运行趋势，但支出投资增速放缓，证明我国内需总体疲软，稳定增长的紧迫性不断增强。

例如，7月份社会费零售总额比去年同期增长8.8%，增长率比上个月下降0.2个百分点。 增长率连续4个月低于10%。 1~7月，全国固定资产投资(不包括农户)同比增长5.5 )，增长率比上半年下降0.5个百分点，投资增速创近年来最低。

投资增长率下降，受基础设施投资拖累。 今年1~7月，我国基础设施投资比去年同期增长5.7%，增速比1~6月下降1.6个百分点。

值得注意的是，今年以来外商投资明显呈停滞趋势。 商务部统计数据显示，去年1-6月，全国新增外商投资公司，比去年同期增长96.6%，为29591家。 实际采用外资的金额为683亿2000万美元，比去年同期增长4.1%，为4462.9.9亿9000万元，比去年同期增长1.1%，为4462亿9000万元。

6月当月，全国新增外商投资公司5565家，比去年同期增长92.3%。 实际采用外资的金额为156亿1007万美元，比去年同期增长5.8 % ( 1007亿元，比去年同期增长0.3% )。 7月全国新增外商投资公司5648家，比去年同期增长113.1%。 实际采用的外资为504亿2000万元，比去年同期增长14.9%，为77亿5000万美元，比去年同期增长19.3%。 但是，与6月相比，实际采用外资的环比下降了50%。

毫无疑问，目前我国经济运行稳定中发生了变化，特别是内部信用风险和外部贸易摩擦风险的抑制，市场风险偏好持续下降，这无疑加强了国内经济下滑的预期。

正如央行最近发布的《年二季度中国货币政策执行报告》中所述，经济持续良好的结构性、深刻的问题依然存在，加快现代化经济体系建设，推进优质快速发展的任务艰巨，另外短期诉求方“几次洽商”阻碍了经济的形成

央行所说的“几个会晤”之一是，中美贸易摩擦减弱内需对国内经济的拉动作用，也影响投资者的情绪，加剧金融市场的波动。 二是地方投融资和金融机构行为规范带来短期基础设施增速下行三是信用风险暴露，私营部门投资受到影响。

鉴于当前经济现实，监管部门要求银行进一步放宽融资门槛是必要的，形势是必要的。 价格数据显示，目前我国不担心通货膨胀，这也为经济政策调整提供了空之间。 中国7月份的cpi (居民支出价格指数)比去年同期上升2.1%，维持着小幅上升的势头，但整体上处于比较温和的区间。 另一方面，7月份的ppi (工业生产者出厂价格指数)比去年同期上升4.6%，涨幅比上月缩小。

中美贸易摩擦、原油价格近期上涨等因素显示了短期价格因素的变化，但这并不足以断言我国的通货膨胀将再次到来。 目前的整体背景仍然是基于经济压迫、支出疲软和政策结构杠杆的大方向没有改变，意味着总诉求依然会下跌，制约了通胀上升的力量。

总的来看，为了应对经济的下方压力，在稳健的货币政策基调下，我国可以通过具体的方法更加灵活应对。 一是继续“用舀子舀水”，活用各种窗口工具。 二是根据经济情况，准备更有力的货币和财政工具。

最新的金融运行数据已经得到证实——7月新增人民币贷款达到1.45万亿元，超出市场预期。 其中，7月新增基础设施领域贷款1724亿元，比6月增长469亿元。 今年头7个月，银行领域的微型公司贷款增加了1.6万亿元。 广义货币( m2 )的增长率也实现了触底反弹，比上个月上涨0.5个百分点至8.5%。 但是，社会融资规模增量低于融资增量，为1.04万亿元，比去年同期少1242亿元。

另外，据中国货币网、wind等统计，7月，央行累计向市场释放了8000亿元以上的流动性。 多次宽松操作下，7月银行间市场流动性充裕，货币市场价格明显下跌，已回落年初低点。 例如，隔夜回购加权利率从7月初的2.44%降至7月末的2.04%，shibor从月初的3.78%降至97个基点至月末的2.81%。

预计为了稳定增长和确保就业的目标，需要一定的货币增速。 因此，预计m2增速的反弹趋势将持续，但狭义货币( m1 )增速5.1%，与m2增速相反。 这反映出公司现金流紧张，货币政策向公司传导还存在一定的时滞，而房地产销售则反映出国家新的调控政策得到确认后，房企销售出现了大致的比例。

另外，值得观察的是，从去年7月开始，央行将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计，反映在“其他融资”项下。 但是，在扩大的情况下，7月份公司融的规模还不如预期，这说明在信用不足的情况下，银行体系没有放松资金的掌握尺度，但对未来这个尺度的把握仍然是个难题，应该警惕“放任不管”的现象的发生。 关于居民和公司的贷款，国务院常务会议的指导意见提出后，表明商业银行的执行力和速度超出了预期。

目前，在市场流动性合理充裕的情况下，民间投资有进一步上升的趋势。 年一季度，民间固定资产投资比去年同期增长8.9%，高于同期固定资产投资1.4个百分点，年民间固定资产投资年增长率也高于6.0%。 1~7月比去年同期增长8.8%，比1~6月的增长率上升0.4个百分点，呈现加速上升的趋势。

从民间投资领域来看，民间投资增长率持续上升的有农林牧渔、交通运输、教育、文体娱乐，这些领域有一定的内需驱动特点。 但是公司抱怨融资难，融资高。 从许多方面来看，造成中国经济目前问题的不是去杠杆化，而是政府主导的经济实力大幅上升，导致资金大量流入国有企业和政府部门，民营企业很少获得资金。

今年以来，央行通过两次转型等措施释放了充裕的流动性，但我国民营企业信用债务融资难仍在持续。 据wind数据显示，7月，发行人对民营公司短融中票、公司债券、企业债券合计融资规模分别为358亿元、363亿元，较5月市场陷入恐慌最严重时的254亿元有所回升，但与3月947亿元、4月663亿元相比仍有较大差距。

由于40年的改革开放，民营经济贡献了70%以上的就业机会。 近十年来，民营经济的规模还在增加，但从产业结构、市场准入、融资环境、对重要市场行业的调控来看，国有经济的实力和影响迅速增长。 从某种意义上说，支持民间资本投资的实体经济光靠政策是不够的。

过去，民间投资集中在制造业行业，但近10年来，民间资本持续从制造业行业流失。 这种变化的背后，有市场的原因(如制造业产能过剩、劳动力价格上涨)和政策的原因)，还有融资难、融资高、垄断、知识产权保护、政府服务等。 政府要从制度和服务上切实改变制造业的快速发展环境，从改善公共服务、改善税收环境、规范法治法规、完善投资者利益保护等方面努力，使民间资本在中国市场发挥更大的力量。

另外，也有专家鼓励民间资本转为财团法人，迅速发展“财团经济”。 如果得到有力的支援，迅速发展基金会经济就有可能动员数十万亿元的民间资本。 鼓励民间投资是中国经济走出困境的重要思路要刺激民间投资最重要的是看政府的改革和服务

总的来说，金融政策部门要求增加资金投入，疏通货币信贷政策的传导机制，是应对当前经济下行压力增大的必然之举。 但是，对城市建设、商业和街道繁荣、森林和绿化、生态和环境保护、养老和健康、医疗和医药、农村振兴、教育和科技等行业投入资金，要着眼长远利益，改善商业环境，强化市场，缓解社会快速发展问题等一系列正外部性

这样，可以吸引越来越多的公司到市场投资，使政府和市场在资源配置方面发挥自己的比较特点，促进经济的健康和快速发展。

此外，要加快推进多元化融资结构改革。 根据风险与收益的正相关关系，多元化融资结构可以更好地实现社会资源的优化配置，降低微型公司融资难问题，特别是可以为风险较高的新兴公司提供越来越多的融资渠道。 欧美国家正式通过多元化的社会融资渠道，特别是以直接融资为主的模式激发市场活力，推动经济可持续快速发展。

根据国务院办公厅近日发布的《全国深化“放管服”改革、转变政府职能的可视电话会议要点任务分担方案》，全国统一市场准入负面清单制度于2019年实施。 也就是说，在市场准入负面清单制度下，无论是国有企业、民营企业、内资还是外资，无论规模大小，都是“权利平等、机会平等、规则平等”，享有同等的市场准入条件。 这项政策的出台将释放各类公司投资的动力和活力。 (作者是资深财经评论家) )。

来源：经济之声