“叶檀：证券市场拒绝银行天量再融资”

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评论家叶檀

银行再融资是悬在证券市场头上的乌云。

“两会”期间，相关人士表现出比较确定的态度，减轻了证券市场的压力。 3月5日，国务院副总理王岐山在山东代表团全体会议发言中表示，“政府实务报告称农业银行今年上市，农业银行融资2000亿，工、中、建、交4家银行也需要6100亿资金，共超过8000多亿，市场整体容量难以承受。 王岐山副总理表示银行资本金不足需要融资，并警告银行今后不要继续扩张，而是将加强放在首位。

3月7日，中国证券监督管理委员会主席助理朱从玖表示，再融资不是银行提高资本充足率的首要选择，而是银行尽可能考虑采用留存收益补充资本。

银行注资上市进行重要改革后，银行走的路是扩大规模的路，如果继续扩大规模，国内银行的管理能力将无法承受。 2009年初，中国工、建、中三大银行居世界银行市值前三位，占51%，相当于工商银行总市值12.8的花旗银行、3.9的美国银行，如果再走扩张之路，不是世界最大，而是银河系最大。

我国银领域的管理能力和盈利能力必须提高。

在管理能力方面，信用风险管理不善在2009年的规模扩大中再次大暴露，国有大型金融机构大规模融资，中行今年的再融资不得不成为“头等大事”。 另一方面，银行和地方政府的“银政通”贷款模式目前是银领域信用收益的来源，如果地方政府信用不匹配，很快就会成为放贷的来源。

2008年金融危机，城市、汇丰等盈利能力大幅下降，我国银行盈利能力大幅提高，2008年银行领域金融机构税后净利润达到5800亿元，同比增长30.6%，为5家大型银行。 但是长期以来，我国商业银行的盈利能力远远不如国际大型金融机构。 银监会主席刘明康表示，2000年，中国工商银行的资产利润率只有0.13%，中国农业银行为0.01%，中国银行和中国建设银行为0.14%。 同年花旗银行和汇丰银行分别达到1.50%和1.77%，国内外金融机构相差100倍，仅靠几年很难赶上。

我国金融机构的收益来源不合理，政策性存贷差距占一半以上，但中间业务收入有所提高，但定义不明确，涉嫌强买强卖。 这与2009年下半年高盛等收入来源的增加有本质的不同。

如果允许在银行领域的证券市场再融资，过分吝啬证券市场的回报，金融机构就会更加轻视投资者的好处，陷入大规模-风险增加-再融资-规模再扩大的恶性循环。 浦发、华夏等银行并非如此，如今已成为银行领域的风潮，即使加入大小非解禁，也没有极限。

银行补充资本金是不可缺少的。 重要的是用什么方法来补充资本金。 最好的方法不是用利润来补充资本金吗？ 利润成为银行信贷规模的硬性约束，可以防止政府和银行单方面形成较大的信贷规模，让证券市场完全买入，证券市场买不到就让中央财政买入。 巨大的道德风险是金融公司快速发展的死穴，是一切金融危机的源头，绝对不要问。 去年银行领域的利润不会低于2008年的6000亿日元左右，银行通过自身利益再融资有资金保障。 为什么为了大股东的红利、好处，拒绝用低风险的利润来补充资本金？

另一种融资方式是定向增发，就是寻找战术合作者，是否损害投资者的利益取决于银行以什么样的价格增发。 事实上，中国金融机构上市前寻找的外资战术投资者都成了中国改革的摘桃者。

据说利润补充资金也会对投资者产生负面影响。 但是，去年年末发表了这个传说，市场的反应是金融股连续受欢迎，市场的选择不是一目了然吗？

汇款、中投流表现出反对利润补充的态度，而证券监管委员会如果要减少证券市场的压力，摆脱政府部门各自的利润需求，站在中国经济稳定、健康、投资者回报的角度上，利润补充是最佳的方法。 如果银行领域必须通过证券市场进行公开再融资，就会出现市场无法承受压力的两个结果。 一是证券市场爆满，所有投资者都遭受池鱼之害。 二是再融资价格和股价下跌，银行可能无法弥补损失。

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来源：经济之声