“日央行拟从明年起无限量购债 短期货币刺激方法被指“挠痒痒””

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经过记者杨可瞻实习记者罗慧

为了赶走困扰日本20多年的通缩影，日本中央银行( boj )正在全力推进新的量化宽松。 昨天( 1月22日)，该行在为期两天的政策会议后宣布，将从2009年开始实施无限制的债务购买计划，将通货膨胀目标提高到2%。 但是，接受《每日经济信息》记者采访的专家表示，“日本推出货币宽松政策，将走上错误的道路。 因为由于日本长期的产业结构调整和日本短寿政府之间的矛盾，日本不容易从根本上处理长期的问题，只能通过短期的货币刺激继续拉动经济增长。 ”

boj是开放式购买债务/

周二，会议结束后，日本央行公布了最新货币政策相关细节，与此前市场预期基本一致，央行最终接受了2%的通胀目标，从年1月开始，不设定终止日，每月购买13万亿日元的金融资产，其中包括2万亿日元的长期国债在内的开放式资产购买措施。 但是，在无抵押的夜间贴现利率方面，日本央行选择继续将该利率维持在0~0.1%。

让人联想到去年8月FRB上市的qe3是开放的，日本央行这次的货币政策与FRB是一样的。

但是，值得观察的是，日本是在年开始这种量化宽松的。 据推测，这是因为安倍正在等待下一任央行总裁的就任，而目前央行副总裁武藤敏郎) Toshiro muto ( Toshiro Muto )最有可能取代现任央行总裁白川方明( masaakishirakawa )。 由于武藤敏郎在货币政策上的大胆和激进很符合安倍的风格，武藤敏郎曾经公开表示，日本央行的当务之急是抗通缩，在措施上应该没有禁忌。

对此，光大期货研究所所长叶颜武对《每日经济信息》记者表示:“目前日本经济最大的问题不是设定目标，而是目标能否实现。 事实上，日本国内的经济前景非常悲观。 日本经济增长的30%由出口贸易顺差拉动，出口的首要产品是电子产品和汽车，因为近年来由于技术革新的停滞，电子产品的出口持续下跌。 另外，与中国的摩擦，也严重影响了日本的汽车出口。 ”。

关于市场的未来走向，叶颜武说:“各国的货币政策不断超越底层，市场基本上能够预测政策会议的结果，所以一般都是尽早做出应对，短期内不会产生什么影响。 从长期来看，日元贬值是不可避免的。 这从许多机构组成空圆中也可以看出。 ”。

“日元先生”看贬值/

如果央行积极膨胀资产负债表，很可能会导致本币贬值。

对于日元汇率的未来走势，原日本财务省官员“日元先生”榊原英资( eisukesakakibara )持有不同观点。 他说:“考虑到日元对美元的汇率接近两年来最低，日元近期不太可能迅速贬值。 美元兑日元目前接近90的汇率，足以让制造商受益。 很多人认为日元会贬值到95以下，但我认为不会发生这种事。 ”

但有一点迹象表明，日元很可能对美元进一步贬值，无法满足于止步90一线。

美元的货币发行量和发行量都大于日元，其贬值基础更大，但美国经济远好于日本，美联储最早可能在年实行退出政策，但日元量化宽松是一个长期的过程(2%的通胀目标不容易实现)。 。 去年第三季度，美国gdp比去年同期增长2.6%，日本仅增长0.5%。 从核心cpi来看，美国去年12月为1.9%，日本去年11月为-0.5%，连续48个月维持通货紧缩。

实际上，由于日元的基准利率极低，是绝佳的利率，人们以极低的利率借入日元，投资于新兴市场的股票和不动产等高利率资产，最终归还日元。 这种投资行为的后果之一是日元汇率被进一步压低。 根据布隆伯格的数据，今年以来，日元的利息收益率排名倒数第三，优于丹麦克朗和瑞士法郎。

当然，如果无限制的购买债务计划无法抵抗通货紧缩，日本央行有可能祭出其他“杀伤武器”。 布隆伯格专栏作家andymukherjee写道:“boj也可以直接购买外国证券，但这需要采用新印日元，因此可以通过降低日元的货币价值来提高出口、薪资和物价。” 此外，央行还可以取消超额准备金利息( 0.1 ) )，这将刺激银行进入风险信贷、长时间公债和外国资产。 ”

货币刺激可能没有触及根本/

那么，日本经济能否在安倍强硬的刺激措施中摆脱通缩的阴影呢？

对此，中国国家新闻中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠对《每日经济信息》记者表示:“日本央行同意将通胀目标定为2%，但距离日本经济的现状还很远。 事实上，从80年代初开始，日本就不断推出量化宽松政策，但效果并不明显。 因此，2%的目标能否实现有很大的不确定性。 ”

张茉楠说:“当前日本经济的最大威胁是主权债务风险。 年，日本主权债务占日本gdp的200%，年将达到230%。 一直以来，债权人都是日本的本国国民和机构第一，但随着日本老龄化的加剧，居民储蓄率越来越低，日本债权人的结构发生了明显的变化，海外债权人增多，无疑加剧了日本主权债务危机的风险。 因此，日本政府继续依靠债务货币化处理财政赤字的方法，不仅不能刺激经济，还会加剧市场恐慌。

张茉楠进一步表示，日本经济面临的产业结构失衡还会导致日本资金流向海外，产业向外转移。 这样的产业空中心化会使国内的诉讼极度萎缩，外部的诉讼也一时难以起色。 因为这会给日本经济带来很大的压力。 ”

在昨天的收盘价中，东京日经225指数下跌0.35%，至10709.93点。 同期，日本10年期国债收益率仅降至0.725%，创近一个多月来最低纪录。

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来源：经济之声