“戴尔私有化转型存变数：去PC化可能放缓 或被微软“绑架”公私通吃”

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经记者张斯从北京出发

戴尔企业终于打破疑虑，于北京时间2月5日晚正式对外公布。 公司创始人迈克尔-戴尔和银湖资本以每股13.65美元的价格收购了戴尔公司，交易总额为244亿美元，其中微软投资了20亿美元支持私有化。

在接受《每日经济信息》记者采访时，业内人士普遍认为戴尔未来将发生变革或变量。 转型五年后的戴尔公司至今仍被视为个人计算机( pc )企业，试图通过私有化的方式摆脱考核和股东的压力，加快向“服务企业”的转型成为创业者戴尔转型最重要的一步。

但是，我们消费了大量现金并将其私有化，短期内可能会产生现金储备压力，我们没有加速电脑化，而是利用电脑来积累现金流量。 另外，在这场收购大戏中备受瞩目的另一位微软，有可能在未来掌控DellPC业务，利用直销模式构建自己的生态系统，之后继续注资，将Dell改造成第二个惠普。

电脑业务不易剥离/

过去五年来，戴尔一直在进行并购布局，以迅速发展企业级市场业务。 但是，到目前为止，pc、笔记本电脑和服务器的生产是首要业务。 另外，私有化后，财务报告将不再发表。 在戴尔上次公布的财年第三季度财务报告数据中，戴尔在市场运营中占据了收入的重要份额。

财报显示，戴尔季度营收为137亿美元，其中来自台式机的营收为31亿2500万美元，占总营收的比例为23%； 来自移动产品的收益为35亿2300万美元，占总收益的26%，两者合计占近50%。

本季度来自服务的收益为21.07亿美元，占总收益的比例为15%； 来自软件和外设的收入为22亿5800万美元，占总收入的16%。 很明显，除外围设备收入外，戴尔季度软件和服务的业务收入远远低于市场收入的比例。

不仅如此，据研究机构idc称，在pc市场上，戴尔第三季度出货量比上季度有所减少，但目前仍居世界第三位，落后于惠普和联想5个百分点。

it分析师孙永杰对《每日经济信息》记者表示，目前，戴尔pc业务营收占总营收的近50%，利润较低但现金流较大，这是公司运营最重要的条件之一。 像惠普一样，pc业务利润很低，但占收益的1/3，所以惠普没有放弃pc业务。

值得注意的是，戴尔此次私有化被认为将是2008年金融危机以来最大规模的杠杆收购交易之一，交易总额将达到244亿美元。 私有化成功的关键因素是戴尔企业账面上50亿美元的现金流。 也就是说，没有公开发行股票的戴尔将使用大部分现金流来偿还债务利息。

“投私财私有化后，带来大量现金流的pc业务反而变得重要起来。 ”孙永杰认为，通过私有化来加速pc化进程的战术，可能在现实的资本运营面前发生了一些变化。

在这种情况下，戴尔很难在短时间内剥离pc业务。 随着pc产业形态的更新，超级碗、平板pc2in1等创新产品涌现，为未来pc市场注入了新的活力。

孙永杰认为，任何一个成熟的产业都经历低谷，全年pc市场都有一定的反弹机会。

与此相反，戴尔亚太和日本地区总裁、戴尔全球新兴市场董事长闵毅达曾表示，windows8的出现将增加客户对戴尔的兴趣，并在未来改善相关业务。

此外，正如外部解体一样，未来的戴尔需要越来越多的现金支持。 用收购战术提高公司层面市场规模的战术，私有化后用这种做法进行变革并不容易。 这对于pc端的业务来说是非常重要的。

闵毅达在2009年发布一系列公司级产品和处理计划后，经过几年的努力，在年戴尔高级客户峰会上再次强调:“年，戴尔建立了端到端的处理计划产品线。”

端到端处理方式是戴尔公司区别于ibm、emc等it公司和公司级市场的特征，作为端到端的重要部分，如果将pc业务分离，反而会对戴尔不利。

微软是最大变量因子/

在这场收购大戏中，另一位参与者微软备受瞩目。 据公开新闻报道，戴尔公司创始人兼首席执行官迈克尔·戴尔将以37亿美元的价格持有戴尔公司约16%的股份，其旗下的投资公司将提供7亿美元的资金。 微软今后将以债券形式投资约20亿美元； 私募股权投资企业银湖将投资10亿美元以上。

根据目前的股权比例，微软已成为戴尔私有化最重要的投资者。 it媒体人士袁绍龙对《每日经济信息》记者表示，微软有可能改变戴尔个人电脑业务的战术。 如果今后微软再次提供资金，股权比例上升，不排除在企业的话语权会发生变化。

作为全球最大的电脑制造商之一，戴尔公司长期以来一直与微软保持着密切的关系。 但是，迫于pc市场缩小的压力，陷入困境的戴尔企业正试图利用私有化探索其他市场机会。 在这种情况下，微软这次的投资行为被认为将继续“绑架”戴尔到windows上。

微软75%的利润来自windows和office，其中windows8是微软未来两年整体业务的支柱，据说如果windows8不能带来足够的利润，微软的业绩将大幅下降。

“微软在微软中的作用，最大的目的还是掌握戴尔，不退出pc市场。 pc是微软目前最核心的业务，必须为自己留条后路。 ’孙永杰认为这是微软注资的原因之一。

对微软来说，这是维持联盟的最佳机会。 在平板电脑和高端智能手机的时代，微软在it市场的主导地位受到了严重侵蚀。 美国权威市场调查机构ihsisuppli预计，微软在pc、高端智能手机和平板电脑操作系统市场的份额将从每年的44%缩小到33%。

为了自救，微软打算将windows8打造成一个多平台无缝连接的生态系统，甚至不惜得罪合作伙伴，推出自己品牌的平板电脑surface。 但是，微软的这部跨界作品是windows8平板电脑surface，从市场业绩来看没有明显收到效果。

根据idc的一份研究报告，年第四季度，在全球平板电脑出货量比去年同期增长75%的市场预期之上，该季度surface销量不足90万台，未能进入平板电脑市场排名前五。 三星、亚马逊、华硕、联想等厂商的平板电脑出货量大幅增加。

在移动互联网时代到来之前，微软在行业中的地位几乎无法抗衡，但如今苹果是最大的劲敌。 苹果企业的特点是，从电脑到手机、操作系统和软件，企业的生态系统都很完善。

微软除了surface平板电脑以外，似乎没有生产自己的终端设备。 因此，微软构建自身的生态系统迫在眉睫。

“戴尔是世界上最大的电子商务企业之一，通过直销模式取得了今天的成绩。 利用网络销售与苹果公司的直销模式非常相似。 这对微软很有吸引力，失去主动权的微软现在最需要的是尽快建立完整的生态系统。 ”袁绍龙表示，不排除未来私有化的戴尔搭载微软的windows手机系统打算再次进入高端智能手机市场。

正如carrlanphier所说，“对微软来说，他们通过与戴尔合作来拥有通向自己客户的管道一定很有趣。”

其实，这笔交易双方都有“利”。 袁绍龙表示，微软的操作系统和软件有非常强的特点，在微软的帮助下，戴尔将成为ibm的强大对手。

因此，微软的参与不仅仅是软件，如果戴尔多次持续支持pc业务，很可能会成为第二个拥有pc业务，同时快速发展公司级市场的惠普模式。 面对来自苹果、惠普、三星等竞争对手的激烈竞争，迅速发展为第二大惠普模式，将来也许能更好地与这些竞争对手展开战斗。

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来源：经济之声