“美国四大游戏股“样本””

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在市场爆炸性增长的背景下，游戏股票的上涨已经是燎原之势。 目前，手掌科技市盈率为217倍，中青宝为333倍，拓维新闻为136倍，游戏龙头股平均市盈率在百倍以上，仅从市盈率来看，这些股票被严重高估。 美国股票同类股票的估值低于a股，但大多达到了数十倍的市盈率。 以前流传下来的价值拆解方法无法给这些股票定价，也是很多投资者面临这些游戏牛股的问题。 这些游戏股票被炒的逻辑是什么？ 游戏市场未来的容量有多大？ 目标企业的预期增长率是多少？ 《每日经济信息》为你分解。

经过记者杨可瞻实习记者的颜欢

经过惨淡的年头，美国游戏股今年普遍上涨，其中艺电、take-two、巨头动视暴雪等表现不俗。 这些企业有什么特殊之处呢，《每日经济信息》本周将4家具有代表性的游戏企业作为标本进行了拆解。

艺电:表现最好的游戏股票/

1982年成立的艺电可以说是游戏界的常绿树，制作了30多年来《极品飞车》、《模拟人生》、《fifa》等人们耳熟能详的经典游戏系列。 目前，企业通过扩张和收购，进入了涵盖电子游戏、playstation、xbox、wii、手机游戏、facebook等社会交流平台游戏的行业。

作为游戏界的三大巨头之一，艺电今年股价表现不俗，从开年的14.55美元上升到最新的25.82美元，涨幅达77.4%。 主要竞争对手任天堂( Pink ) NtDoy )和纳斯达克( Nasdaq ) Atvi )今年的股价分别上涨了21.9%和59.5%。

据艺最新财报显示，截至6月30日，全年第一季度总收入4.95亿美元，比去年同期上涨17%，其中76%的收入来自数字产品和服务。 数字化的特点在于更高的盈利能力，艺电目前的毛利率为79.56%，明显高于主要同行竞争对手。

顺便说一下，上个季度的艺电没有发布重要的端游产品，所以这个收入主要来自手机游戏和“battlefield3”和“fifa13”游戏的下载拷贝。 其中，《battlefield3》上市已有两年多，至今仍有定期在线使用产品的客户，由此可见企业开发的游戏生命周期非常长。

不仅收入超出预期，企业财务状况也让投资者乐观，艺电以16亿美元以上的现金持续投资数字行业已经足够。

但是，艺电也面临着激烈的竞争。 在游戏产业寻找端游以外的增长点期间，艺电仍有80%以上的收入来自端游，扩大跨平台业务的效果还不明显。

动视暴雪:估值最低的游戏股/

2008年，在总额189亿美元的天价合并案后，activisionentertainment和vivendigames两家企业组成了动视暴雪。 从2009年开始的12个月里，企业收入从43亿美元激增到50亿美元，净利润也同期从1亿1千万美元上升到12亿2千万美元。 现在，它是世界第二大游戏公司，195.1亿美元的市值超过了老牌游戏领头羊任天堂。 拥有《占空比》、《魔兽》等风靡全球游戏的动视暴雪，今年股价上涨近6成，表现不俗。 根据市盈率，动视暴雪的数值为16.24，远远优于同行业竞争对手艺电的83.29和任天堂的187.23。

和游戏领域的其他企业一样，看暴雪的资产负债表显示企业资产状况良好，营业杠杆高。 零负债加上现金4亿6000万美元，企业净运营资金率达到3.06，明显高于其他企业1~2区间的数值。 大雪带来的资产收益率和资本收益率分别为9.3%和11.1%，显示了企业持续为股东创造利益的能力。

截至今年7月，《魔兽世界》玩家达到700万人，保持着世界最受欢迎的大型在线角色扮演游戏的纪录。 随着《魔兽世界》继续给大雪带来无价格的现金流，并向“使命召唤”扩大服务，即使遭遇大雪，其制作高水平高收益游戏的能力也是毋庸置疑的。 并且拥有年轻、忠诚、购买力强的顾客群，企业未来的快速发展仍有潜力。

take-twointeractive :新作发售备受瞩目/

成立于1993年的美国大型视频游戏开发者take-two总部设在纽约市，以《侠盗猎车手》系列和篮球视频游戏《nba2k》等体育系列为代表作。 那个王牌游戏的新系列《侠盗猎车手5》最终将于9月17日发售。

据一位分析师称，根据过去这一系列游戏的成绩，《侠盗猎车手5》年度发行量约为2000万，总发行量约为2400万。 《侠盗猎车手》系列可以说是“吸金利器”，几乎所有版本都获得了pspgreatesthits/platinum、ps2plat-inum等的荣誉。

顺便说一下，2008年发售的《侠盗猎车手4》总销售额为2500万，企业股价在发行前两个月上涨了52.6%。

今年以来，take-two股价从11.48美元上涨至16.82美元，上涨46.5%。 预计在《侠盗猎车手5》公开发售前期，股价将有上升的机会。

zynga :页面旅游产业的缩影

zynga成立于2007年6月，总部设在旧金山，开发网络游戏，发布在facebook和myspace等社交网络平台上，销售虚拟物品和广告以盈利。

其崛起其实与社会交流网站的普及密切相关。 在facebook逐渐风靡世界的时期诞生，zynga也取得了爆炸性的成长。 2009年6月，zynga发布了最有名的农场游戏farmville，6周内每天的活动用户达到1000万人。 截至今年3月，zynga游戏每日活动用户达到2亿6500万人。

facebook上最受欢迎的前五个游戏中有三个是由zynga开发的。 数据显示，zynga 80 %的收入曾经来自facebook客户。 两者的相互依存关系很明显。

但是，从去年开始，zynga开始着手扩大跨平台业务，包括加入移动游戏APP以及自身游戏平台( zynga )的快速发展，试图摆脱对facebook的依赖。 但是zynga的努力遭到了严重的挫折。 自解除与facebook的关系以来，zynga情况恶化，一季度收入下跌37%，此外游戏每日活动用户数也较去年同期下跌21%。

从生命周期来看，以极快的速度快速增长的zynga正在以极快的速度衰退。 年12月16日，zynga在纳斯达克股市正式上市，发行价为10美元。 年，zynga经历了股价的大跳水，从3月份的14.50美元暴跌到年末的2.09美元。 zynga最新股价为3.01美元，依然徘徊在低位。

自从企业二季度财报低于预期以来，有点拆迁师和投资者质疑zynga商业模式的长期前景。 老牌游戏正在衰退，新游戏的开发速度已经赶不上顾客日新月异的诉求。 另外，页面开发的技术资金要求比端游要简单得多，zynga的盈利模式也容易被复制。 目前，后发秀king已超越zynga成为facebook平台最大的游戏开发者。

来源：经济之声