“上海机场拟改造T1航站楼 兴业证券：非航业务收入有望增加”

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上海机场( 600009元，收盘价12.62元)近日发布公告，拟进行浦东国际机场t1航站楼改造项目，具体分为t1航站楼建筑流程改造和行李解决系统改造两大部分，估算投资额分别为97985万元 该项目将于年底开工，年底竣工。 兴业证券表示，此次改造有利于加强企业枢纽建设，预计非航空业务收入增长将提高业绩。

t1改造有助于加强枢纽建设

浦东机场t1航站楼于1999年9月投入使用，以2005年为目标年，满足全年旅客吞吐量2000万人次和点对点航班录取要求进行设计和建设。 根据浦东机场总体规划，t1航站楼将与s1卫星大厅一体化，年旅客解决量将达到3600万人以上。 此次改造是根据浦东机场t1航站楼长期年旅客吞吐量3680万人的运行能力设计的。 因为该兴业证券认为此次t1航站楼改造能够满足上海地区航空空业务量快速增长和上海航空空枢纽建设的需要以及基地航空空企业枢纽运营的要求。 兴业证券此次将通过建筑、系统、设备设施的扩建，完全改造浦东机场整体航站楼对旅客解决量的诉求，从而达到建设航空空枢纽中心要求的功能雷

此次改造将不间断地组织实施，涉及建筑流程改造工程和行李解决系统改造工程两大部分，并做好连接浦东机场t1航站楼和s1卫星大厅功能的预约工作。 建筑流程包括扩建和现有设施的调试改造，主要是建筑结构、室内装饰及各种设备系统等； 行李解决系统主要包括更新分拣系统、调整出港转盘和行李带的方向等。 因此，兴业证券认为，此次改造对客流量和起降基本没有影响。

此次改造预计年底前开工，年底竣工，~年将记入建设工程。 上海机场房屋和建筑物的折旧年限为8~35年，其中航站楼估计为35年折旧，目前t1采用12年。 兴业证券此次改制后，新增固定资产12.53亿折旧年限约23年，每年折旧约5300万元，税后影响为EPS 0.02元，影响轻微。

航空以外的收入增加的话业绩就会提高

上海机场目前t1和t2的设计旅客吞吐量为6000万人，兴业证券预计年旅客吞吐量将达到4100万人，以10%的年均增长率达到6003万人，假定目前t1和t2的容量也令人满意。 兴业证券在调查t1航站楼建筑结构后，预计此次改造将新增多层各6000平方米建筑面积的空之间，另外假设可租赁面积为1/3，则各楼层可租赁面积为2000平方米。 另外，假设全年有效改造t1，t1航站楼的设计容量将从2000万增加到3680万，弥补了生产能力的不足。 实际吞吐量达不到设计容量时，不考虑航空空业务收入的增加，仅考虑航空以外的业务收入，预计将增加eps0.02元。

不考虑资产注入和涨价，兴业证券预计~年企业的eps为0.79元、0.93元、1.19元，给予年企业的eps15xpe估值。 考虑到企业的年资产注入和涨价，将加厚eps0.09元和0.14元。 考虑到企业资产注入和涨价，上海机场的eps预计每年将达到1.16元。 兴业证券继续维持上海机场大力推荐评级。 兴业证券

来源：经济之声