“大券商资管产品表现糟糕 中信证券排名垫底”

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经记者王砚丹

a股市场不断挑战新低，也挑战着投资者的底线和耐性。

虽然熊市形成的原因各不相同，但熊市的结果都是一样的。 市场价格灰飞烟灭，组织和散户都是“血洗”的。

春季反弹告一段落的证券公司理财业务最近也再次受到重创。 最近一个月以来，上海综合指数跌幅仅为4.19%月3日)，但同期最多有54家证券公司的理财产品逃到大盘。 中信证券3号、中信建投新经济近一个月净跌幅超过10%，截至8月2日，给投资者带来了巨大损失。

冠军产品只获得了1.16%的收益率

根据花顺ifind的统计数据，最近一个月，由于股市暴跌，券商资管产品净利润下跌不大，仅有57个产品净利润增长或持平，多为债券型、量化型或货币型产品，净利润下跌247只，其中29个产品跌幅较大。

总体而言，近期各大证券公司的理财产品更加糟糕。 中信证券在旗下的情况下，3个产品近1个月的净跌幅超过5%，包括最低端的中信证券3日在内，截至8月2日的月跌幅达到10.67%。 同期中信财科技2号和中信聚宝盆的净利润也下跌了5.57%和7.10%。

广发证券旗下全部6个产品也全部下跌，其中广发理财3号、4号、5号分别下跌8.27%、6.06%、8.12%。 可以说几乎是同进同退。

中信建投可谓悲喜两重天。 企业中信建投新经济近一个月净利润暴跌10.44%，仅次于中信证券3号，排名倒数第二。 但是，另一种股票债务均衡型产品中信建投稳健增利以1.16%的收益率位居304产品首位。 但是，以1.16%的比例坐上了冠军的宝座，可见a股市场的低迷。

仓库整体上涨是造成损失的主要因素

另一个值得观察的是，券商理财产品净价在调整中大幅下跌，除了系统性风险不可避免外，二季度券商理财产品整体仓位上涨、拥抱取暖的习性也可能是重要原因。

根据花顺ifind的统计数据，二季度末，证券公司理财产品持股市值443.14亿元，比一季度增长19.24%。 持仓比重(以网络计算，从第一季度末的30.98%上升到35.12%。 另外，持有现金的比例从20.32%下降到14.24%。

许多证券公司的资金管理经理不约而同地选择了仓库。 而且，他们不约而同地仔细看着同一个品种。 一个突出的特点是，第二季度末许多证券公司的资源管理产品配置了金融和费用板块。

6月底，最受证券公司资金管理欢迎的股票为中国平安( 601318，收盘价44.05元)、贵州茅台) 600519，收盘价246.96元。 中国持有52家证券公司的理财产品，持股总市值13.3亿元，但一季度末只有14家证券公司的理财产品。 贵州茅台也备受52家证券公司的资源管理产品关注，6月底持仓总市值为10.27亿元。

另外，五粮液( 000858元，收盘价35.95元)被29只产品持有，伊利股份( 600887元，收盘价18.57元) 000651元，收盘价20.96元)被28只产品持有。 中信证券( 600030元、收盘价12.01元)、民生银行( 600016元、收盘价5.99元)、招商银行) 600036元、收盘价10.00元) )持有的产品数量分别为25只和22只。

尽管支出板块近期抵制下跌，但在大盘表现的狗熊背景下，只配置一些支出股并不能规避系统性风险，空仓位始终是最佳选择。 在熊市，幸运的产品和不幸的产品都很相似。 能够避免股市暴跌的产品，大多采取“现金为王”的战略，或者进行固定收益对冲，股市仓位较轻。 在暴跌中血本无归，大盘表现的产品，几乎无一例外，都在不恰当的时机建立了沉重的股票仓库，被“黑鸟”盯上。

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中信证券3号展示期过后将踏上“地雷”

2007年4月6日成立的股票债务均衡型基金中信证券3号，有另一个好名字叫中信证券股票债务双赢集合理财计划。 但是，自去年以来，中信证券3号就无法应对“股票债务双赢”的名字。 由于当年重仓股神马股( 600810，收盘价6.14元)重组失败，踩雷中信证券3日在去年底重伤，全年净利润下跌35.07%，位居垫底。

今年上半年，中信证券3号一度谨慎，净利润仅下跌3.31%。 但是，近一个月来，再次错误判断局势，再次受到打击。 此次中信证券3号不是踩了一颗地雷，而是因为股票仓库太重，踩了一颗大地雷，近一个月净利润下跌10.67%，在证券公司的资管产品中排名垫底。

中信证券3号合同约定，可配置债券类金融产品的投资比例为5%~100%，也就是可以满仓债券，但自年3季度以来，中信证券3号债券的持股一直很少，越来越多的被投资在股票上。 年，中信证券3号的股票仓库一直维持在8成左右，年末持股比例为81.80%，债券比例为0。

今年一季度，中信证券3号将股票仓位降至63.30%。 正好这个季度，中信证券3号实现了958.65万元的净利润，净利润增长0.91%。 也许是因为一季度业绩给投资者带来了希望，今年4月，存续期达5年的中信证券3号成功实现了展期。 但是，在展期业务结束后，中信证券3日再次恢复仓储建设，第二季度末，持股比例上升至78.24%，市值为4.09亿元。

据四季报报道，尽管中信证券3号风格激进，但采取了“不把鸡蛋放在同一个篮子里”的经典投资标准。 6月底，其十大重仓股480万股钢铁钒钛( 000629，收盘价3.84元)、318万股中储股) 600787，收盘价8.21元)、257万股中恒集团) 600252，收盘价11.96元)、326

但是，巢下没有完蛋。 由于宏观经济增长放缓，微观层面的大部分领域和企业或多或少都受到了影响。 大盘在像钝刀切肉一样磨底的过程中，指数往往下跌1%，个股下跌5%以上。 做太多的话，系统性的风险往往是不可避免的。 7月以来，中信证券3号重仓股多数下挫。 钒钛下跌了12.46%，中储股下跌了7.55%，云南市跌幅更是达到了24.38%。

据第二季报报道，中信证券3号保持较重仓位，与投资主办单位刘辉过于乐观的评价有关。 他在展望三季度市场时表示，“三季度，中国经济调整可能见底，但此后很长一段时间内，经济不会有明显好转。 由此政策稳定的增长力也逐渐加大。 从中期来看，指数在经济数据低迷和政策持续刺激中反复波动，最终似乎完成了较大的底部构建。 该结构调整完成后，股价回升，加强向上空区间。 ”。

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中信建投新经济逆市加仓地产股覆盖

近一个月来收益率最低的中信建投新经济也吃到了股票仓库的沉重损失。 但是，与中信证券3号不同，中信建投新经济基本上把鸡蛋放在了房地产这个篮子里。

年6月23日设立的产品合同中约定的可投资范围为“0~95%权益类金融产品、0~95%固定收益类产品、5~100%现金类资产”。 定期报告显示，截至今年二季度，中信建投资新经济股市仓库一直不重要。 年第三季度的持股率仅为19.88%，但年末上升到24.19%。 今年第一季度末又增加了仓库至34.39%，但依然处于较低水平。

4月以后，中信建投新经济突然改变了此前稳健的做法，开始大举抛售仓股。 一个重要原因是投资主办的李伟的评价政策已经确定，流动性拐点正在形成。 这是因为“随着经济复苏信号的出现，计划在市场指数下跌的过程中逐渐提高持股水平”。

但是，中信建投新经济在产品成立时不断强调产品“新经济”的优势，“在深刻把握新经济时代特征的基础上，在培育新工业革命和快速发展的过程中，构建了具有新经济快速发展趋势和新经济特征的股票组合，从而形成了新经济快速发展带来的巨大 将努力实现投资组合资产的保值增值”，但第二季度中信建投新经济偏偏选择了最早流传的领域

李伟在第二季度的报纸上说，选择房地产，不选择新兴战术产业的理由是:“我不知道哪个领域有望承担未来主导产业的重任，但中国的城市化仍在继续，未来仍将在大的快速发展空之间。 另一方面，根据资本市场的经验，在货币政策放松的早中期，房地产板块可以大致超过市场平均水平。 从地产股投资逻辑走势和股价空之间来看，持有二线地产股的风险收益率更大。 这个重点是为了配置地方产股，获得超额收益”。

6月底，中信建投新经济股票市值约1.22亿元，仓位价格大幅上涨至86.99% (净利润率)。 其10大股权投资中8股均为地产股，320.26万股嘉凯城( 000918，收盘价3.46元)、143.95万股云南城投、249.15万股中华公司( 600675，收盘价4.23元)、250万股万通房地产) 600246。

但是，在中央确定不放松房地产调控的背景下，尽管6月各地房地产市场复苏，房地产板块并未按照李伟的意愿反弹。 中信建投新经济第一重仓股嘉凯城7月以来下跌9.90%，云南城投和鲁商置业( 600223，收盘价3.97元) )跌幅更是超过20%，中信建投新经济的客户们损失惨重。

来源：经济之声