“日本银行遭IMF亮“红灯”下一场危机将至？”

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经过记者杨可瞻实习记者罗慧

张一伟认为，目前日本最大的问题是面对高额债务，没有比较有效的处理方案。 累积的巨额债务长期拖累着日本经济，日本经济增长一直处于缓慢状态。

日本以精湛的电子产品、后现代主义的城市规划和独特的文化而自豪。 但是，世界先进经济区块的债务风险一直备受诟病。 本周，国际货币基金组织( imf )正式就日本债务风险发出警告，意识到此前危机可能已经临近。

国际担忧正在增加

评论家往往把全球金融体系的不均衡归咎于欧洲银行的贪婪，大量交叉持有国债后，欧洲都柏林危机可以像黑死病一样蔓延。

但是请不要忘记日本。 本周三，imf警告称，日银领域持有巨额国债，在风险面前非常脆弱，利息在增加。 从最新情况看，未来五年，日本银行持有的本土政府债务水平占总资产的比例将比目前水平上升33%。

全球最具权力的金融机构之一imf直接警告日本实属罕见，货币资本市场部助理国务卿皮特·达特尔斯表示:“对欧洲市场的担忧有可能在日本市场重演。 因为日本是世界上唯一一个政府债务水平超过经济规模的国家。 尽管如此，日本政府的债务暂时是足够安全的，但通过实施中期财政改革，可以确保这些债务的真正安全。 ”

顶级评级机构穆迪也表达了同样的担忧。 据路透社报道，该机构认为，考虑到日本国债收益率依然偏低，经常项目维持盈余，与空之间有足够的时间减少债务，不必着急。 但是，如果不采取迟缓的行动，将来有可能走向不利。

相比之下，经合组织经济合作开发机构主管angelgurria表示:“日本的债务状况充满不确定性，债务占gdp的比例超过200%，因此是发达经济区块中最高的。 日本利用货币政策刺激经济空之间有界限，所以通货膨胀稍有上升，债务价格就会大幅上升。 ”。

到了还债的高峰期

资料显示，8月日本支出价格指数比去年同期下降0.4%，近1年来首次出现负增长，暂时无通胀风险。 截至10月12日，日本10年期国债收益率为0.747%，过去5年下跌约1个百分点，仅比历史最低点( 2003年5月)高出2.2个百分点。 换言之，日本银行持有大量国债，但长期利率较低，因此不必过度担心政府无法偿还债务。

根据布隆伯格的数据，在亚洲最重要的13个经济区块中，日本10年期国债收益率倒数第二，超过中国香港( 0.667% )。 相比之下，欧洲只有瑞士( 0.462% )的国家低于日本。 在经历了二轮量化宽松的美国，其十年期的收益率达到了1.69%。

尽管如此，日本仍将在年中迎来还债高峰。 据布隆伯格统计，明年日本到期债券(包括国债、金融债务、cpi合并债务等)本金达到1.98万亿美元，同比增长45%，债券利息1139亿美元，未偿还贷款1071亿美元。 此后，到期债券本金呈逐年减少趋势，到2034年到期债券本金将降至461亿美元，同期利息为124亿美元。

据《每日经济信息》记者介绍，20世纪87年代以来，日本政府债务占gdp的比重基本直线上升，仅1987年~1991年、2005年~2007年期间略有下跌，imf截至年末，这一比重从今年年底的236.6%至25.56 %。

值得一提的是，按年比较，债务较gdp去年同期上涨最快的是1998年( 12% )，当时正值亚洲金融危机。 其次是2009年( 9.6 )，遭遇了全球金融危机。 这是因为，每次地区危机，日本政府都不得不通过赤字融资拉动经济增长，例如直接购买国债降低收益率，或者基础设施杠杆化，但由于日本经济长期不景气，经济增长率没有跟上债务发行速度，最终形成了恶性循环

难以重蹈欧洲债务的覆辙

但种种迹象表明，日本重蹈欧洲债务危机的覆辙在短期内是不可能的。

与陷入债务危机的南欧各国相比，日本的债务结构不太一样。 实际上，日本国债的95%由国内机构和个人持有，难以向外扩散。 即使日本政府有一天不能还债，其影响也首先仅限于日本国内。 相比之下，希腊、西班牙等国债多由世界金融机构持有，因此债务减少将直接损害相关金融机构的利益，引发市场动荡。

此外，日本贸易和投资持续盈余的情况可以维持债务负担。 截至今年8月，日本经常项目盈余为4547亿日元。 从2001年开始，经常项目每年维持盈余，在最低迷的2008年也维持在1872亿日元。 相比之下，1996年1996年，欧洲灾区西班牙的经常项目赤字，最差的情况下达到90亿美元。

另一个安抚人心的迹象是，日本有储蓄的习性，在更大的空间购买政府发行的债券。 据统计，截至年底，日本国民储蓄总额占gdp的比重为21.9%，高于意大利同期的16.4%、法国同期的18.1%、欧元区整体的19.7%。

不容忽视的是，日本最新的外汇储备达到1.2万亿美元，在世界排名第二，仅次于中国的3.2万亿美元。 一旦日本陷入债务危机，海外基金也不会轻易狙击日元。 因为日本央行届时可以抛售所持美国国债，买入日元以维持货币价值的稳定。 欧元区外汇储备为2184亿美元，抵御外部冲击的能力有限。

南华期货宏观总监张一伟认为，目前日本最大的问题是面临高额债务，没有较为有效的处理方案，持续累积的高额债务长期拖累日本经济，日本经济一直处于增长缓慢的状态。

·注意记者

日本的债务危机依然有顾忌

尽管日本是内部债务很高的企业，但对外来说是最重要的债权国。

迄今为止，日本维持了旺盛的出口和海外并购投资，维持了巨额经常账户盈余。 但是，近年来，由于地震、核泄漏、泰国洪灾等自然灾害的影响，以及日元升值过快、欧美等国的诉求减弱，日本贸易出现逆差，许多日本企业为了解决燃眉之急，不得不抛售部分资产。 这对长期依靠出口拉动经济的日本来说，无疑是一个巨大的打击。 如果外部经济环境持续动荡，长期来看，日本以增加外汇储备的形式为本国经济提供动力的力量将越来越弱。

此外，作为日本债券持有人重要组成部分之一的本国家庭储蓄近十年来也在不断下降。 随着老龄化问题的加深，年轻人面临的压力日益增大，储蓄率大幅减少，削弱了本国人民的债券购买能力，日本不得不以更高的债券收益率筹集海外资金。 本来就很高的企业债务规模和融资价格的增加，很可能会引起债务危机，日本政府走向破产。

对此，国家新闻中心预测部世界经济研究室副研究员张茉楠对《每日经济信息》记者表示:“日本债务问题由来已久，目前呈急剧恶化的趋势，从全球来看，日本对债务的依赖最为严重。 但是，目前日本债务危机没有爆发的根本原因是，债权人大部分是日本本国的金融机构，但一旦债务危机爆发，将对日本的银行领域和整个金融体系造成非常大的冲击，也给国际金融体系带来了一定的动荡，imf在本届年会上对日本造成了债务风险。 ”

对于日本债务危机的爆发点，张茉楠表示:“日本已经处在危机爆发的边缘，至少未来十年一定会出现。 目前，国际三大机构的评价标准是看一个国家的偿债能力，但偿债能力取决于两个方面。 一个包括自身的经济增长、税收来源等。 另一个是这个国家能否在金融市场、债市用比较稳定的低价钱融资。 从这两点来看，日本短期内陷入大债务危机的可能性可能不大，但从未来的情况来看，如果国际经济结构如此不稳定，日本经济如此低迷，那么下一次危机的引爆点很可能就是日本。 现在日本面临着很大的风险。 如果评级机构把目标瞄准日本，日本将成为以下空的目标。 将来，如果日本不改变财政模式，继续债务依赖型的增长模式，债务危机必然会发生。

来源：经济之声