“亚洲面临国际游资逆转考验”

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8月27日，亚洲暂时国家在汇市和股市两条线上持续下跌。 印度尼西亚盾下跌3.9%，创下5年来最大单日跌幅。 印度卢比短暂反弹后，当天下跌1.5%； 土耳其里拉对欧元创下历史新低。 美元兑一篮子亚洲货币上涨至14个月来新高。 印度尼西亚、印度股市再次进入惯性下跌； 泰国股市比5月下跌20%进入熊市，股价连续9个交易日下跌，创下1998年东南亚金融危机以来最长纪录。

自美联储“逐步退出”量化宽松政策以来，国际资本市场资金流量迅速逆转，引发人们对亚洲金融市场稳定的担忧。 过去一周，这些市场的资金流失现象越来越明显。 数据显示，7月至8月，印度尼西亚、马来西亚、泰国等股市、债市等金融市场资金外流情况持续。 以泰国为例，从5月开始，美国实行量化宽松政策后流入泰国股市的外资中有65%流出。

由于发达国家的诉求持续不断，印尼、泰国等出口连续下降，项目账户经常出现赤字，为了阻止本币贬值，许多国家介入市场，亚洲外汇储备规模下降。 第二季度，印度尼西亚经常账户赤字扩大到国内生产总值的4.4%，泰国经常账户赤字占国内生产总值的5.1%。 路透社数据显示，今年以来，印尼央行外汇储备规模下降17.8%。 另外，印度3月底的债务规模已经达到国内生产总值的21%、外汇储备的1.5倍。 印度尼西亚6月底的债务规模占国内生产总值的30%，是外汇储备的2.6倍。 这些情况表明，亚洲各国近年来的经济增长仍然严重依赖外债。

内债的风险系数也需要高度重视。 截至今年6月底，泰国公共债务规模上升至国内生产总值的44.27%，家庭债务居高不下。 印度本年度的财政赤字目标为国内生产总值的4.8%，超过国际警戒线的3%。 廉价资金将持续扩大信贷活动，促进经济增长。 这种快速的发展模式在融资价格变化的情况下很难持续下去。 令人担忧的是，许多新的信贷没有提高经济竞争力，而是进入了房地产行业。

但是，亚洲的经济基本面依然很好。 据亚洲开发银行预测，今年亚洲快速发展中国家的增长率仍将达到6.3%。 此外，亚洲还从1997年金融危机中吸取了教训，普遍拥有较大规模的外汇储备，实施更灵活的汇率政策，采用宏观审慎的管理方法，证明了目前亚洲金融体系比上次危机前更加健康。 重要的是，外债规模受到抑制，期限不匹配问题得到缓解。

降低风险的根本方法还是实体经济健康快速发展。 亚行最新报告称，亚洲各国要实现繁荣就不能进入中等收入陷阱，工业化是实现增长不可缺少的因素。 但是，目前工业在亚洲没有领先地位，亚洲发展迅速的国家服务业产出最高，农业仍然是最大的就业部门。 因为，只有调整经济结构，快速发展制造业，推进产业升级，提高自身经济竞争力，才能真正具有抵御金融危机、资本流动的韧性。

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来源：经济之声