“阿里巴巴成美版中石油 新股魔咒致美股牛转熊”

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正如超级城市“摩天大楼”的咒语一样，股市中也有巨大的“新股咒语”。

上个月，阿里巴巴在美国上市，国内舆论纷纷混乱，这家大型互联网公司无法在中国上市，中国股东得不到投资的机会，因此大声疾呼。 阿里巴巴上市前夕，我写了一份“如果阿里巴巴在a股上市”的文案。 文案总结为一句话，就是不用登陆a股，不然阿里巴巴就是中国石油版。

当然，本人的这种愚见属于偏门。 之后，还阅读了“阿里巴巴不是美国版中石油”等文案，但各种市场情况良好，黄钟大吕的构想很高。 要说各路大作不足什么，可能是对涨跌自身道路的论述不够，认为上涨和下跌这一初级问题太低级了。 上升必跌，下跌必涨。 被市场周期性优越的人们所遗忘的，是泡沫经济崩溃前疯狂乐观的侧影。

现在，阿里巴巴被认定为中国石油的版本。 从现象上看，美国股市遭遇超大盘中新股上市的魔咒，进入熊市。

阿里巴巴上市前人气极高，上市首日暴涨38%。 考虑到这是世界历史上融资规模最大的新股认购权( ipo )，在经过长时间、充分博弈的市场化定位后，股价的涨幅不足为奇。 在高人气新股的背后，美股出现了中心线的拐点。 2007年，中国石油上市第一天上涨163%，成为当时世界上市值最大的上市公司。 随后，a股告别牛市。

9月19日，阿里巴巴上市第一天，道琼斯指数创下17350点盘中历史最高水平，本周四收盘16117点，盘中一度下跌至15935点。 对道指这样稳健的指数来说，不到一个月下跌8%以上，中短线看好头条的迹象明显。 进一步来看，阿里巴巴上市以来，美股中期上部已经确认——从技术走势看，道指目前已经跌破月线、季线、半年线、年线所有中长期平均线。

海外机构评价牛熊的基本工具之一是半年线、年线，被称为“牛熊边界线”。 现在，道指不仅比较有效地打破平均线，在技术上已经形成并控制了平均线。 技术上，美股牛市上涨趋势遭到严重破坏，告别牛市，进入熊市。 那天之后，只有美股重新停靠了前一年线，牛市的上涨通道才得以修复。

阿里巴巴上市后，道指不仅失去了前期年内涨幅，还创下全年2.8%的跌幅。 这真的是超大盘股上市的魔法吗？

答案是“是”。 这个巨大新股的魔咒，带有很大的偶然性质，但偶然不是偶然，代表事物的背后有市场互不相容的规律。

巧合的是，全球最高建筑高度的更新与商业周期的剧烈波动有着密切的联系，新摩天大楼的开工一般是经济衰退来临的前兆。 巧合的是，建设新的高楼需要足够的经济实力，一个城市或国家的经济快速发展水平达到新的高度，高楼建得越高，代表着当地经济越繁荣。 但是，高处不胜寒，繁华后经济衰退，有周期的地方，有周期的市场会发生这样的转变。

同样，只有高度繁荣、繁荣到无视风险的市场，才会在刷新历史融资规模的超大型股票上市时给予高溢价。 之后，如此高的溢价将得到纠正。 在这过程中，资产泡沫堆积的牛市随着泡沫的破灭逐渐破裂。 这就是巨大的“新股魔咒”背后的逻辑。 阿里巴巴已经跌破首日收盘价，上市后一个月内的振幅已经达到17%。

上市与美股惊人的一致，是股市的表象。 美国股价下跌的真正原因，当然不是阿里巴巴上市，而是美联储退出量化宽松政策、美元走强导致市场流动性提高、资金价格上涨是其内在原因。 周期性来说，美国股市自2009年以来历经6年牛市，遭遇中期调整，是正常事件。

阿里巴巴作为美版中石油的作用，站在冰山一角，一段时期以来，美股确实上涨过多。 隐藏在水平面下看不见的巨大冰山，经过很久以后才被人们意识到。

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来源：经济之声