“美联储购债行将结束 加息方法讨论升温”

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根据美国联邦储备系统理事会9日公布的最新会议记录，一旦经济向预期方向快速发展，美联储将在今年10月的货币政策例会上决定终止资产购买计划，这意味着长达5年多的量化宽松政策将全面退出。 与会者深入讨论了最初增资的具体方法。

根据当天公布的FRB6月17日至18日举行的货币政策例行会议纪要，与会者认为，从现有数据看，美国经济在一季度意外大幅萎缩后，第二季度迎来反弹。 他们略微下调了今年上半年的增长预期，但下半年的预期没有变化。 未来两年半内，经济增长力量将继续支持失业率降至长时间正常水平，通胀率也接近2%的目标水平。 许多与会者认为经济、劳动力市场和通货膨胀的风险广泛平衡。

与会者认为美国家庭的费用将温和增长，但一些与会者表示，近期零售额和医疗保险支出疲软可能会削弱费用增长的动力。 房地产市场恢复依然缓慢，公司投资保持增长，交通运输、能源、电信、制造业增长尤为强劲。 随着劳动力市场闲置度的下降，工资增长将加速。

关于提高利率的具体方法，许多与会者认为超额准备金率应在货币政策正常化的过程中发挥中心作用，基本同意将隔夜回购利率设定在低于超额准备金率的水平，在货币政策正常化的过程中发挥辅助作用。 这意味着超额准备金率和隔夜回购利率可能构成未来加息区间的上限和下限。 一位与会者认为，要充分支持联邦基金利率市场，上限和下限之间可能需要20个基点左右的差异。

会议记录表明，在讨论何时终止再投资政策时，根据美联储研究部门的模式，再投资政策在加息前、中、后两者中对经济的影响都非常有限，但与会者认为加息和后续调整是适当的。 他们认为，如果提前结束再投资，市场对货币政策收紧过快，与市场的信息表现会更加复杂。

再投资政策是指将FRB到期的机构债券和抵押贷款支持证券的本金继续投资于抵押贷款支持证券，延期到期国债，以防止资产负债表因持有证券到期而自动收缩。

美联储今年年初开始削减购房债务规模以来，每月资产认购规模减少到350亿美元。 为了保护依然脆弱的经济复苏，美联储承诺在债务购买计划结束后将宽松的货币政策维持相当长的一段时间。 美联储主席耶伦本月初表示，尽管金融市场风险行为增加，金融稳定担忧加剧，但央行货币政策不应偏离价格稳定和就业最大化这两个主要目标。 这一表态进一步证实了美联储宽松货币政策的走向。

美国经济一季度受严寒影响意外萎缩2.9%，为2009年一季度以来的最低水平，但这并未影响美联储的货币政策制定。 各数据显示，经济在第二季度回升趋势明显。

经济学家们预计，美联储今年秋季退出量化宽松政策后，最快明年内将开始加息，但此次会议记录中并未涉及加息时间点。

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来源：经济之声