“盛大私有化背后 被华尔街低估还是网游业瓶颈待破？”

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经记者曹晟源出生于上海

当注册美国股票的网络游戏企业纷纷使用回购方法来应对当前低估值的现状时，“七年之痒”的盛大互联网突然向外界提出了相对回购的建议。 如果此次回购成功，将成为美股上市公司最大的私有化回购项目。 目前，与在美国上市的光伏公司相似，在美国上市的网游企业面临着市盈率低的困境。

10月17日，在纳斯达克登陆7年后，盛大的互联网迈出了上市之路的重要一步。

盛大互联网董事长兼首席执行官陈天桥此前宣布，将以约7.36亿美元的价格收购盛大互动娱乐陈天桥家族尚未持有的31.6%的股份，实现对盛大互联网100%的持股和私有化。

陈天桥很快就引起了业内和业外的一致关注，其提出的盛大网络私有化计划，再次将在美国上市的网游企业目前的困境暴露在大众眼前。 陈天桥将盛大的互联网私有化，从外部来看，很大程度上是由于目前美国资本市场的机构对网游公司的低估。

事实上，与登陆美国资本市场的互联网公司的市盈率相比，网游公司的市盈率可以惨淡表现出来。 截至北京时间10月25日中午，I美股统计数据显示，在美国上市的网络游戏公司除了盛大网络游戏的市盈率超过40以外，其他网络游戏企业的市盈率大多在10以下。

相反，在美国资本市场的新闻网络公司中，众所周知，其中上市公司的市盈率最低超过10，而且企业的市盈率超过50。 面对这种不自然的局面，网游公司的大佬们应该早点为自己的企业出谋划策。

到目前为止，网游企业被认为在美国资本市场上没有得到合适的评价，所以搜狐、九城、巨人、完美等网游巨头已经展开了大规模回购，到明年为止在公开市场回购了2亿7500万美元以下的股票。 这些企业也希望通过这一举动提高股价，让资本市场重视和重新认识网游公司。

关于上述回购计划，搜狐董事会主席、首席执行官张朝阳此前表示，“这一回购方案反映出我们对旅游和搜狐长期快速发展前景的信心，重点为搜狐股东创造越来越多的价值。 我们董事会相信，该计划是采用我们丰富现金储备的明智手段，我们持续健康的经营现金流足以支持我们的许多发展目标。 ”

关于网游评价过低的现状，九城朱骏在《每日经济信息》采访中表示，在目前的情况下，新闻网游公司无法用网游的思维来思考网络，“评价过低是正确的。 华尔街也不傻。 中国公司一出现问题，就把责任归咎于“外国投资者对中国公司的评价过低”，很少从自己的战术和执行中寻找原因。 中国企业考虑问题时，经常只看中国市场而忽视其他市场。 用这种局域网的思维看待互联网是海外资本市场低估中国互联网企业的首要原因。 所以我提出了“应对全球”战术，真正用网络思维运营网络公司，不是局域网思维。 这样才能回归互联网公司的真正价值。 ”

除了中国企业家自身快速发展战术上的问题外，实际上网游企业目前的快速发展面临着瓶颈阶段。 艾瑞日前公布的一份报告显示，中国网络游戏市场一季度收入增长率已经进入较为稳定的阶段。 今年第三季度中国网络游戏市场总额为105亿1000万元，比去年同期增长14.8%，比上月增长2.9%，但与去年同期相比增长率略有下降，从去年q1到q2。

在业内人士看来，发生这种情况非常重要的是，目前许多网络游戏企业在游戏产品上过度重复开发、模仿、同质化严重等问题导致了目前整个市场的衰退。 I股分析师梁剑在接受《每日经济信息》采访时表示，“网络游戏、社交网站等兴起，对mmorpg (大规模多人在线游戏)的影响明显，客户增长放缓，” 而且，这些网游公司的新网游也难以成长，首要靠老游戏支撑。 ”

这种情况的出现，使得华尔街的投资者们看不到更明确的新闻网游公司未来快速发展的方向，这自然反映在网游企业的评价上。

朱骏认为这也是网游公司价值被低估的另一个重要原因。 “网游公司喜欢自主研发，但多为‘同质’研发，长期没有创新作品，投资者逐渐失去耐心。 互联网公司不太喜欢模仿现有的模式，但我们恰恰相反。 ”

另外，随着欧美债务危机的加剧，受此影响，欧美经济也将再次面临衰退的风险。 美国的资本市场当然也受此影响，此前表现不佳的网络游戏股也将再次受到巨大影响。

来源：经济之声