“联通3G放号在即 谁将分享通信板块蛋糕”

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经过记者胡玉慧

再过两周，就是我国此次电信业重组正式启动一周年。 虽然中国电信和中国移动已经早早开始运营各自的3g业务，但获得最成熟3g牌照的中国联通迟迟没有动静。 不过，联通将于4月底推出全业务企业品牌“沃”，基于wcdma方式的3g业务也将于本月17日开始在全国55个城市进行商用测试，三大运营商将正式拉开3g时代竞争的大幕。 与此相对应，3g时代最大受益者——通信设备商集团，在前期互联网建设推进到现阶段后，有必要重新挖掘后续受益对象。

第一阵营:之前流传的设备商

领域背景:运营商巨额投资拉动设备市场

设备商们目前已进入实际业绩收讫期 武汉凡谷分别为36.6%和43.7%。 根据天相投顾统计数据，2008年设备商净利润合计同比增长64.4%，这一增速在今年一季度的报纸上升至75.8%。

三大运营商今年的投资额超过3000亿

，在运营商们庞大的资本支出的支撑下，这一业绩的爆炸性增长，将成为勾结设备商们今年全年的主题。 为了让投资者更直观地了解这一领域的高景气，这里需要“晒”三大运营商分别公布的2009年资本支出计划。

中国移动今年投资1337亿元，略低于去年的1363亿元。 但是，td第三期的扩张投资额为588亿元，比去年第二期的不到300亿元高出了近一倍。 中国电信计划全年投资862亿元，其中470亿元用于c网，比上年增长99%。 中国联通今年的计划资本支出为1100亿元，比2008年的705亿元大幅增加了56%。

从投标计划来看，去年大规模投标有中电信c网第一期和移动td第二期，收集规模为600亿元左右； 今年除了进入商业标的移动TD3期外，还有中电信c网和联通w网，上海证券预计总规模将达到1600亿元。 行业估算的今年运营商整体资本支出相对于去年同期增速，一般落在20%~25%的区间。

系统设备和光纤电缆等是热点

在此之前，天相投顾分解师曾向记者详细介绍过设备商的受益路线图。 从市场份额来看，运营商的总投资中，60%用于基站建设，其中一半用于系统设备的采购，另一半用于光纤电缆、光通信等传输制造商、互联网优化、设备测试、互联网运用的领域

按时间顺序划分，各细分领域受益于3g投资拉动的顺序应该是系统设备、光纤电缆、配线设备； 测试设备、互联网优化、网络管理软件手机终端、ic卡最后是电信运营商和增值服务、运输服务制造商。

以时间为链条，考虑到业绩持续增长预测，行业分析师认为投资者可以配置系统设备、光缆、网络优质制造商等企业的股票。

系统设备:中兴通讯为优先配置

根据过去的经验，系统设备是运营商资本支出中最重的，投资额整体的约25%~30%用于基站设备的购买。 因此，a股唯一优秀的系统设备制造商中兴通讯成为业内人士的首选配置。

今年运营商的大规模招标除了移动TD3期目前已经开始，中电信和中联通的新一轮招标将于今年内举行。 作为与华为齐名的国产设备商代表，中兴在国内3g市场综合份额中位居第一，但企业成长性仍令人担忧。

外界担忧的是比较企业毛利率的下降情况。 去年8月中电信c网第一期，华为争夺市场份额进行价格战，导致中兴股价在8月中旬大跌。 激烈竞争的负面影响在年报中出现，wcdma、cdma系统毛利率下降导致中兴运营商互联网业务下降3.87个百分点，该业务占主营业务收入的比重为65.39%。

上周，又有消息称td第三期商务标准制造商恢复了价格战，此次中兴报出了全最低价。 记者就此向企业求证，未得到确定的回应，但中兴近期二级市场走势疲软，周涨幅仅为0.79%。

天相投顾分解师认为，虽然竞争依然激烈，但比首付投标时有所减弱。 招标开始后，设备商的势力范围明朗，价格战有望缓和，毛利率持续大幅下降的可能性不大。 虽然面临着国际公司的冲击，但国产设备商有明显的价格特征，市场份额预计不会比第一轮发生较大变化。

在优先考虑亨通、中天、烽火

的设备制造商中，光纤制造商是一个非常特殊的群体。 未来几年内这些制造商将无法从通信的一个领域获益。 天相投顾分解师表示，无线基站建设、fttx、“村村通”项目促进了通信领域的光纤诉求，这部分诉求占光纤市场的80%。 剩下的20%集中在电网、铁路等基础设施领域，这两个领域在4万亿美元投资计划的保障下也能维持高景气。 预计今后3年的总诉求量将稳定在年均5000万芯公里以上，今年的局面将出现供应不足。 关于

价格，从去年第四季度开始光纤价格有上升的趋势，季节的价格比年初上升了10%左右。 预计今年运营商的集资价格仍将保持一定的增速。

光缆制造商的国产前五名是长飞、亨通、中天、烽火、富通，中间三家是a股市场的上市企业。 三家企业均表现出季度优异的业绩，净利润分别比去年同期增长64.6%、102.8%、34.9%。

网优厂商:首选三维通信

互联网优化厂商的受益时间点并不算靠前，但3g时代的收入更稳定、持续。 3g频率高、波长短、穿透力弱于2g，室外基站对室内的覆盖效果较低。 这是因为更需要网络优秀的制造商。

目前，网络优质厂商已进入受益时间点。 按照三大运营商建设规划，今年上半年，移动需要完成td二期28个城市的相关互联网建设，中电信和中联通分别接近100和55个。

另外，今年的网络优质市场也相当巨大。 3大运营商今年3g投入的资本支出在1800亿元左右，按互联网优化设备占资本支出的比例为6%计算，今年互联网优质市场规模在100亿元左右。 国信证券分析师表示，去年的数字为80亿元。

目前a股市场有两个网络优质厂商，有三维通信和奥比斯通信，天相投区分解师更看好前者。 据他介绍，奥比斯通信的客户比较集中，产品市场是区域性的，三维通信与三家运营商合作。

第二阵营:移动增值服务商

领域背景:移动增值服务商是运营商收入的第一来源

移动增值服务商 但是，随着运营商各自的3g业务正式商用，投资者必须逐渐关注这类制造商。

“移动增值服务商”实际上并不是准确的提法，但目前运营商能提供多少基于3g APP的业务还不清楚，所以这一批拆迁师暂时也无法通用。 这次采用这种叫法是基于增值业务在3g时代的重要性。

3g时代，移动增值服务将超过以前流传的手机服务和短信服务，成为运营商收入的第一来源。 手机不仅仅是通讯工具，还是移动的个人互联网终端。 用天相投顾分解师的话来说，就是“电脑能做什么就做什么”，娱乐、信息、支付等功能手机是可以覆盖的。

从这个意义上说，未来进入3g产业链的领域将会很多，终端、手机卡、第三方软件、芯片等行业的制造商都有可能参与这个产业。 但是，国内的3g市场才刚刚开始，所以现在介绍的是开展相关业务的上市公司。

文案提供者:首选熵新闻，北纬通信

这两家公司在现在的a股市场上是比较正统的文案提供者，按照之前流传的分类为附加值提供者，

拓维新闻为投资者所熟悉的是手机动画业务，其实企业的移动增值产品还包括移动si、平台支持、电子商务。 手机动画近年来发展迅速，2006、2007年增长率分别达到1021%、144%。 系统集成业务退居二线，年报显示，无线增值服务占主要业务收入的72%。 公司表示，目前公司除了与移动合作宣传动漫业务外，还希望与其他两家运营商在该行业进行合作。

北纬通信是a股市场上更老牌的无线增值业务提供商，在移动和彩信、彩铃、手机游戏等业务上合作多年，企业收入的95%来自移动。 现在，企业移动了约18个省开展业务，另外还进入了联通g网。

不仅如此，北纬通信目前还具备视频流媒体行业的先发特征。 《每日经济信息》从企业方面获悉，今年企业重心转移到手机游戏上，基于3g APP的手机游戏增值业务是今年下半年最早带来现金流的业务，去年进入的手机游戏企业利润可观。 对定位服务、手机商场、手机拍卖等社区型增值服务充满期待，计划推出相应的产品。

智能卡制造商:东信和平

东信和平的主要产品首选是智能卡，根据之前流传的分类，应该归类为ic卡制造商， 但是，目前日本作为相当成熟的3g APP之一的手机支付正在迅速发展，有可能给企业带来新的收益增长点。

企业目前主要开发基于rfid集成的sim卡。 这种卡可以通过验证芯片加密算法的方法来保障安全。 因为将来可以在巴士和便利店等处用于小额支付。

另外，3g通信卡市场即将启动。 运营商开通3g互联网必然会带动对电信卡的诉求，智能卡市场将进一步扩大。 天相投区分解师预测3g整体显卡市场规模在16亿~21亿元之间。

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来源：经济之声