“国外投行“折腾”中资金融股 H股风向标作用减弱？”

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经记者王砚丹

沙丁鱼随着温暖的洋流移动，资金随着好闻而移动。

封闭的a股市场一贯把在H股市场海外投票的一举一动视为投资的风向标，尤其是持有a股和H股的金融股更是如此。 8月底至9月初，海外投资银行对民生银行h股进行了4次减持，最终在月初的a股大宗交易平台上，民生、浦发、兴业等出现折价甩卖，上海综合指数至此跌至2000点大关。

但随着世界央行按下印钞机开关，9月以来，海外投资银行突然对a+h金融股产生兴趣，进出h股苦苦挣扎。 但是，这些a+h金融股双胞胎兄弟中a股没那么幸运，他们一直过着冷清的日子。

在海外折腾中信证券的h股

UBS是最近H股市场上遭受暴雨袭击的大主角。 感兴趣的是与股市密切相关的证券商股中信证券的h股。

根据香港证券交易所公开的权益资料，截至9月21日，中信证券H股共有9项权益公开。 从今年年初到9月，这个数据只有4件。 9月6日，UBS增资1.46亿股中信证券H股好仓，增资后持有的敞口为1.60亿股好仓，399.5万股淡仓。 10日，UBS再次增持中信证券H股514万股好仓，放开至1.69亿股好仓，683.65万股淡仓。 但仅一天后的9月11日，UBS就大幅减持了1.42亿股中信证券H股的好仓，好仓数降至2665.58万股，淡仓数增至747.62万股。 三宗交易都没有透露交易价格。

这样的海外投票非常罕见，很少能做出一周以内的短线。 更奇怪的是，从二级市场交易来看，9月6日、9月11日，中信H股两天的成交量分别只有563万股和1204万股。 这也说明了两次UBS的交易可能是在场外进行的，也可能是UBS下的顾客之间的交易，但详细情况还不得而知。

UBS并不是唯一受中信证券h股摆布的海外投票。 9月7日，中信证券h股基础投资者、美国共同基金waddell&； reed以12.05港元/股价的钱抛售1.46亿股后，持股下降到782.25万股。 这个价格低于当天二级市场最低价12.54港币。 由于这部分股票出售价格低于价格，所以waddell&； reed持有一年的股份，但无法盈利，也有可能出现赤字。

但当天中信证券的h股反而上涨了3.54%。 其理由之一是，前一天晚上德拉吉履行了购买债务的承诺，恒生指数上升。 其他三个强势买家——ochdanielsaul、OCH-ZifFCapital Man-Agement Groupllc、ozmanage-mentl.p .分别以12.05港币/股价的钱认购700万股。 ]数也是此后支撑中信证券h股股价的一大原因，加息后3位投资者持股数均达到7747.5万股。

中信证券h股只是海外资金近期混战的冰山一角。 银行的h股和保险的h股也同样热闹。 威德尔与地图； reed减持中信证券h股当天，又减持了1.13亿股中国太保h股。 价格为每股22.4港币，这一天正好太保完成了H股的定向增发。

在银行h股，海外投资银行也从9月开始逐渐加大干预力度。 美国资本集团企业9月3日增持28亿1700万股中国银行h股后，持股数上升至42亿4300万股，均为好仓。 当天，美国资本集团企业首次认购37.01亿股农行h股，随后通过11日和14日两次加息，目前美国资本集团对农行持有38.03亿股。

金融ah股之间明显背离

在海外的h股市场上，中国资本金融股在激烈竞争，相关股票没有发生大幅度的变动。 但是，这足以弄清与a股的区别。

其中，本周只有中信证券a股与h股相差不大——a股下跌5.19%，h股下跌4.57%。 中国太保h股下跌3.79%，其间a股下跌6.75%。 另一方面，银行板块出现背离，中行a股下跌2.59%，创历史新低，但h股以0.34%的小幅上涨收盘，股价远超2008年10月的历史新低。 农行a股下跌2.82%，但h股上涨3.41%。

金融本周ah股的背离在本保险更是到了极限。 受8月保费收入垫底、限股解禁压力等影响，本周日本保险a股下跌17.96%，上市后首次崩盘，但h股仅下跌1.96%。 特别是周五，本保险a股下跌2.49%，而h股则相反上涨了2.51%。

金融a+h股并不都在同一方向波动，但在某个关键时刻，两者之间往往相互影响。 随着a股投资者越来越关注海外市场，金融H股对a股的心理影响越来越明显。 例如，月初在民生、兴业等a股大宗交易平台的大幅折价交易，明显受到此前海外资本民生h股减持的影响。 但是，为什么在2000点附近上海综合指数，h股风向表效果明显减弱了呢？

一位港股拆股师对《每日经济信息》记者指出，尽管金融a股是同一家企业培育的孪生兄弟，但市场制度和环境不同，待遇不同是完全合理的。

由于香港本身是全球资本流动的集散地，实行的是美元挂钩的汇率制度，因此H股市场对欧美股市的敏感性远远高于a股市场。 这种敏感性在欧美每次做出重大货币和经济决定时都会异常明显。 本月正是这样的时候——9月7日，德拉吉宣布了欧洲版的扭曲操作。 伯南克也终于发布了市场长久以来叫好的qe3； 本周日本也进入了宽松的行列，追加购买债务的规模达到了10兆日元。

但是，纸币越印越不值钱，资金对股票等高风险高收益资产的偏好很快就提高了。 香港地区作为新兴市场的典型，h股市场追随欧美股市走强是合情合理的，特别是在金融a股估值非常低廉的情况下更是如此。

另一方面，看看a股市场。 虽然海外资本可以通过qfii进行投资，但人民币尚未实现自由兑换，a股市场仍是一个封闭的大池塘。 9月7日，上海综合指数受德拉基讲话的影响呈脉冲式上升，但在封闭的市场上，影响最大的一定是内部因素。 首先，市场咨询延迟，没有增加资金入场的意思； 其次，汇丰PMI数据显示，9月制造业稳定，但47.8的数据仍大幅低于50荣枯线，再加上地方政府目前提出17万亿经济刺激计划，但市场对4万亿带来的后遗症越是心悸，计划越庞大，市场越是担忧。 在隐忧中，a股的反弹最终将无疾而终，周五盘中再创一年新低，2000点岌岌可危。 9月7日以来，恒生指数已经上涨了近8%。

上述港股分析师表示，由于a股和H股性质不同，现阶段国际因素对H股的影响大于a股，这一局面仍无法改变。 由于经济形势多而复杂，a股和H股之间产生背离是正常的状态。

来源：经济之声