“2010货币政策要点在于管好已投信贷”

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每次实习记者张槪从北京出发

猛烈的2009年过去了，明年的货币政策会怎么样？

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受《每日经济报》采访时表示，明年的货币政策要点不是投多少钱的问题，而是管理今年投入的货币很重要。

重要的是“度”

nbd :日前召开的2009年中央经济实务会议上，提出保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施适度宽松的货币政策。 你认为明年货币政策的整体思路和侧重点有那些？

赵锡军:要谈明年货币政策的总体思路，首先谈货币政策的三个立足点。 第一，必须应对明年的增长保证任务。 这意味着货币政策不紧。 其次，应对通货膨胀预期。 现在，价格上涨的压力正在增大，所以必须应对通货膨胀的期待。 三是结构调整。 目前经济增长以投资为主，特别是以国家投资为主导，为第一动力，费用、出口为负增长，结构存在问题。

明年，在更强烈的通货膨胀预期出现的情况下，把握货币政策在宽松和紧缩之间变化的“度”尤为重要，我认为它将成为明年货币政策的侧重点。

上述三个方面有长期、短期的差异。 短期目标是越来越调节金融体系、银行体系之间的流动性，目前，无论是生产资料还是生活资料，价格变化都太快，必须消除不确定性，稳步发展。

调整结构作为长期目标，是消除经济增长的不均衡。 这必须与其他政策合作进行，投资、费用、进出口更加均衡，光靠货币政策是不容易实现的。 必须配合财政等一系列政策，结合短期目标，应对投资过热、过剩等。

明年的信用可以维持正常水平

nbd :信用投入是实施货币政策的重要手段之一，你认为今年日量信用投入带来的积极作用有那些？ 关于明年的信用投入，你认为有可持续性吗？

赵锡军(国家4万亿刺激方案中，中央财政占1.18万亿美元，地方财政没有多少资金，其他大部分资金支持是银行的，如果不是信贷投入配套，很多项目无法积极开展， 刺激方案顺利实施，经济复苏顺利进展，信用投入奏效是必不可少的。

当然，信用投入会被挪用，导致一些行业过热、通货膨胀等，会带来一点问题。

此次信贷大规模集中投放是为了应对金融危机导致的经济大幅下滑，信贷投放的可持续性有两个考虑因素。 首先，从经济增长的角度解体后，现在经济复苏的势头越来越牢固，经济前景越来越明朗。 信用不必像危机时那样投入太多，维持正常情况即可，维持正常水平也是可持续的。

另一方面，从银行自身的能力来说，必须根据情况安排明年的信贷投放。 一些银行资金来源充足，尽管2009年投入规模较大，但不影响年持续投入，是可持续发展的。 另一家银行在资金来源比较狭窄、经过今年大规模放贷、银行资本充足率下降、存款率接近监管红线等情况下，这些银行明年一定会紧缩贷款。

关注管理投入的信贷

nbd :您认为明年的信贷有什么重要的担忧？ (/br/) )/br/)赵锡军)如果今年的积分是扩大融资投入，那么每一年都是对已经获得融资的管理。

目前市场上使用的信用货币都是已经投入的贷款，是贷款的库存。 今年的信用投入接近10万亿美元，明年的投入绝对没有这么多。 明年的工作是关注已经投下的信用是否能顺利发挥作用，管理信用带来的效果。 管理到位后，可以有效运用资金运营项目，按期收回贷款。 如果监控和管理跟不上，肯定会出问题。

今年，银监会也就信用出台了管理政策。 包括要求银行进行均衡信贷投放，要求银行监管信贷风险。 管理是一项非常繁重的任务，否则就会发生银行放贷、挪用、不宜投入的项目过热、产能过剩等情况。

利率手段是最后的

nbd :现在哪怕只有一点点经济区块被加在了一起。 中国是否提高利率成为市场上争论的焦点，对此你怎么看？

赵锡军(在货币政策工具的采用中，首先在市场方面进行票据发行、贴现、公开市场买卖等公开市场操作，直接控制短期流动性； 其次是货币信用的投入规制，可以调节经济的扩张和收缩。 我认为这很有效。 其次是存款准备金率，这是对银行资金的控制，必须间接传达给公司，才能影响经济的运行。 如果银行不合作执行，控制的效果就不好说了。

利率更是如此。 这个工具的影响最大，但效果最低。 我建议采用到最后。 如果没有其他工具，经济又热，同时又有强烈的通货膨胀预期，就必须考虑提高利率。 如果前面几个工具不被使用，经济稳定增长的话，就不用利率这个工具了。

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来源：经济之声