“治理结构性通缩关键在于压缩产能”

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根据中国7月份的宏观经济数据，居民支出总额的总水平与预期持平，但下行空之间已经不大了。

各数据显示，中国宏观经济紧缩程度高于预期，经济下滑趋势7月份也未得到遏制，8月上旬的情况仍在持续。 未来货币政策仍有较大的宽松空之间，但光靠货币政策刺激意义不大，反而容易引起通胀预期和房价预期反弹，gdp回升，通胀率和房价反弹的可能性更高，实践表明， 目前，如果不采取对比性措施，继续展望，只靠市场解决，三季度经济数据不太乐观。

目前中国经济最大的问题不是gdp下跌，也不是公司赚不到钱(赤字面扩大)，深层次的问题是，公司去库存的压力很大。 公司不敢增加库存，是因为库存不是超规模的，而是被控制在过剩产能上。

以钢材市场为例，焦炭和铁矿石的价格也在下跌，但跌幅远远低于钢材市场的价格下跌。 7月份包括8月上旬，钢铁公司相继大幅降价，虽然亏损并不关心，但市场依然没有显著好转。 现实情况是，无论价格多低，都聚集不了人气，很少有人购买； 相反，价格刚刚小幅上涨，过剩的生产能力很快释放，价格被压低，而且再创新很低。

公司不怎么赚钱。 这就是目前中国钢铁业和实体经济的现实，其原因是产能过剩。 在中国24个重要产业部门中，21个产业部门严重产能过剩，平均过剩水平达到35%以上。 不仅是钢铁领域、建材领域，采掘业和机械加工业也同样严重产能过剩，这是市场低迷、信心低迷的首要原因。 例如7月采掘业的出货价格比去年同期下跌6.2%，比上个月下跌3.7%，成为推动ppi下跌的重要后盾。 其他生产资料的出厂价也大幅下跌，工业品价格基本下跌，结构性通缩已经出现，成为当前宏观经济运行的最大麻烦。

出现结构性缩小，首要问题在哪里？ 表面上库存很高，批量生产的产品谁都不想买，但其本质是市场终端诉求低迷。 终端市场低迷，表面上看似对公司房子没有信心，但实际上对宏观经济政策的走向感到迷茫，对政策转变没有信心，特别是对政府坚决压缩和淘汰过剩落后的产能没有信心。

许多公司认为，目前最大的危险是，高层的观察力仍然抗通胀，农产品价格上涨压力不断加大，以及管理层很可能忽视了工业产品价格已经进入结构性紧缩的严重性。 虽然许多工业产品陷入通货紧缩，对宏观经济健康运行的影响非常大，但即使治理通货紧缩，也不能盲目放开货币政策。

要管理工业产品的结构性缩小，就必须抓紧库存，大力消除库存。 但是库存过多的原因并不是所谓的超库存，准确地说很多公司现在的库存水平低于正常值。 例如钢铁业，虽然国际一般标准是库存量相当于70天左右的产量，但中国目前钢铁业的库存水平远远低于此。 但是，为什么钢铁贸易商集团和广大钢铁终端客户还不愿意补充库存呢？ 众所周知，没有资金是一方面，更重要的原因是钢铁领域整体的生产能力严重过剩，过剩的生产能力相当于经销商的库存，相当于终端用户的库存。

这是通货紧缩最本质的原因。 谁都不愿意，也不能高价买严重产能过剩的产品，而是价格。 市场很清楚。 出高价等于损失。 因为所有工业品的价格都在下降，出高价买原料等于卖高价，等于亏损。 相反，如果市场价格略有上涨，各工厂又会加大马力生产，结果价格会进一步下降。

很明显，要抑制结构性的通货紧缩趋势，不是消除库存，而是过剩处理生产能力很重要。 处理能力过剩，不能光靠公司的自觉。 因为只要少数企业广告积极压缩生产能力，越来越多的企业反而会感到好机会，生产能力就会增加。 因此，压缩淘汰落后和多余的生产能力，必须在中央和各级政府下决心。

地方政府如果不保证严重过剩产能领域的投资基础设施建设等项目，发改委必须坚决向社会公示，今后一段时间内不会再审查严重过剩产能的建设项目。 不能鼓励“接吻成长”。 货币管理当局应当适度放宽货币政策，但要点不是支持扩大产能，而是要通过刺激终端申诉，适度增加有助于解决产能过剩危机的领域和公司贷款量。 资本市场管理部门要有意识地刺激股市上涨，提高市场整体未来经济能够健康快速发展的信心。

总之，所有有助于消化过剩产能的投资项目，都必须继续大力支持建设项目。 包括商品房建设、保障性住房建设、高铁和高速公路建设、相关物流业等。 有可能继续恶化生产能力过剩的建设项目一定不能支持，包括ipo也必须暂停。

如果下定决心抑制产能扩大，短期内会伤害gdp，很可能会提前暴露产能过剩的连带问题，导致数据上的经济下行，包括失业率的增加，这几乎是可靠的，也符合经济规律。 但实际上，这是许多地方政府难以下定决心抑制产能淘汰产能的原因，也成为公司不愿首先压缩产能的借口。

很多公司明明知道产品不在市场上或者很难盈利，但还是在生产。 也准备扩大生产能力。 这是不遵守市场规律的表现。 虽然实体经济泡沫化很严重，但依然没有人能压垮泡沫。 公司的人们在想，如果停产了，工人怎么办？ 你觉得市场怎么样？ 银行的催收怎么办？ 如果不持续扩大生产能力，别人很可能利用机会扩大，任何公司都将在未来独占鳌头。 这很可能是中国工业生产能力过剩难以抑制，但反而有可能继续扩大的关键点。

淘汰落后产能的过剩产能不仅取决于公司的自觉，目前市场的自我调节也不够——这样很可能会使问题更加严重，结构性的通货紧缩有可能发展成真正的通货紧缩。

处理生产能力过剩，需要国家给予政策，各级政府大力支持，领域协会积极配合。

笔者建议，在产能严重过剩的领域，如果企业广告主动压缩报废产能，主动停产，政府应限制商业银行竞相追债，减免税收； 并发挥领域协会的作用，配合发改委制定实施全领域的限产限价计划，使全领域的所有公司能够以协议和合同的形式均衡公平地压缩生产能力，而不是一两家公司的限产停产。 否则，将出现一家公司减产其他公司的恶性竞争局面，合理平摊因压缩产能而可能出现的短期损失，如暂时失业人员过多集中，避免局部问题发展成灾害。 要实现公平，必须强调即使在生产能力相对不过剩的省市也要压缩，不仅是民营公司，国有公司也要压缩。

如果我国严重产能过剩的工业部门能够积极平衡地将产能压缩10%左右，那么绝不会出现大面积失业和更严重的公司损失。 相反，市场工业品价格很快明显回升，大部分公司利润增加，结构性通缩局面很快逆转。

来源：经济之声