“上海钢联巨亏后拿下中关村在线 业绩承诺能否兑现？”

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经过记者夏冰孙嘉夏

曾经的妖股沪钢联( 300226，sz )现在陷入赤字泥潭。

扣除年净利润以外的大亏2亿5500万元后，沪钢联决定以股票发行和现金支付相结合的方式认购慧聪建设和锐景慧杰合计持有的知行锐景100%的股份，成交价20亿100%万元。 后者运营的中关村在线是国内最大的it类垂直网站。

交易各方约定年度、年度、年度知行锐景净利润分别在1.3亿元、1.69亿元、2.197亿元以上。

实际上，年知行锐景只实现净利润4295.44万元。 从今年1月到2月，知行锐景实净利润也只有49.77万元。

这无疑给外界带来了企业能否兑现业绩承诺的疑问。

另一个不断受到市场质疑的因素是交易的必要性。 在上海钢联进军b2b2.0的过程中，如何与中关村在线现有客户产生协同效应，如何与慧聪网在金融行业、b2b行业合作，使产业链彻底打通，其模式似乎尚不为外界所知。

难以掩盖的损失是不自然的

在从新闻信息转移到交易平台之前，上海钢联在十多年间积累了丰富的钢铁信息经验。

上海钢联董事长朱军红最近在公开场合的发言显示，企业拟从“b2b 1.0”转向b2b 2.0。 朱军红表示，目前b2b洗牌期才刚刚开始，但如果b2b 1.0平台不转型，5年后可能就没有机会了。

于是，上海钢联这一互联网背景下的钢铁制造商“妈妈”为钢银电子制造商(证券代码) 835092 ) ) )在内的大宗商品EC平台，如钢铁交易平台、有色金属交易平台。

但是，有些孩子们拖后腿。 作为“长子”的钢银EC平台提交了“坑母”的成绩单。

上海钢联公布的财报数据显示，企业控股钢银电子商务规模快速增长，交易量达到2804.88万吨，比去年同期增长109%。 交易要点也已转为快递模式，年快递量突破数千吨，占总交易量的36%左右。

记者发现，与钢银电子商务的这些交易数据进行对比，在钢铁电子商务行业处于领先地位。 但不幸的是，业务模式单一的钢银平台一直在亏损，赢得呼声。 为了宣传业务、招揽顾客，钢银平台一直“烧钱”，这直接带动了母公司上海钢联的业绩。

年，上海钢联提交了净利润亏损2.5亿元的惊人成绩单。 上海钢联表示，亏损的原因有:第一、旗下钢铁b2b平台的钢银电子商务服务业务规模持续扩大，形成了一定数量的库存。 二是平台生态链建设，钢铁白银电器企业引进高端it人才导致价格上涨； 第三，预计非经常损益对母公司净利润的影响约为500万~700万元。

从外部来看，这种解释意味着企业只有投入人才，从事自营钢铁贸易业务，囤积商品，才能扭亏为盈。

“包括钢银在内的各钢铁制造商去年的盈利能力不佳。 部分诱因是钢铁价格持续下跌，因此库存下跌造成的损失。 》生意社钢铁分社主编何杭生对《每日经济信息》记者表示:“由于钢铁价格持续下跌，钢铁厂亏损扩大，钢铁领域进入全面亏损阶段，领域没有钱，以前流传下来的b2b电子商务业者收入少了。 其中包括会员、会议和广告、宣传等。 因为这项信息业务比以前利润低得多”。

根据长江证券发布的研究报告，沪钢联全年亏损大幅扩大的原因，一方面是庞大的交易量是企业EC平台建设不可缺少的，前期投资庞大，企业3项费用同比增长。 另一方面，企业将平台钢材产品扩展到所有种类，满足网上增长的诉求。 同时，试水自营模式在库存较去年同期明显上升、钢价持续下跌的背景下，造成了一定的销售或减值损失，加剧了亏损额。

值得注意的是，上海钢联从年上市到年，非后净利润累计不足1亿元。 年亏损2亿5000万元，至今所有累计利润一次也没有抵消。 该墙资联合创始人韩正辉表示，“从财务报表的角度来说，其利润是逐步释放的，损失从未重复释放，全年的大亏基本表明上海钢联模式的真实价值非常值得怀疑。 如果沪钢联年不能维持盈利，将变成st股，股票的活跃度和流动性将大幅下降。 ”。

赤字之后，失去活力的钢铁银行的电气商业势力不得不通过“输血”来拯救自己。

年12月21日挂牌新三板后，钢银电子商务于去年1月21日增资6亿7500万元，获得了有力的资本支持。 接受资本输血后，钢银电子商务公司将在“在线金融、大数据、移动应用、o2o服务(物流加工)”四个方面进行整合。

利润的曙光开始向上海钢微露。 年一季度，沪钢联收入59.7亿元，比去年同期增长81.05%，实现209.8万元的非后净利润。 钢铁制造商实现营业收入59.34亿元，比去年同期增长81.97%，达到359万4200吨，比去年同期增长225万9800吨。

盈利能力的强调似乎宣告着企业最困难的时期已经过去了，平台的属性越来越牢固了。 长城证券发布的研究报告指出，近年来，我国钢铁价格水平持续下降，为企业宣传钢铁电商平台，为以前流传的在线钢铁业者结构创造了有利条件。 年，钢价持续下跌，企业增加资源投入，符合EC平台前期大规模创造收入规模、获得最大市场份额后，享受最大利润的产业快速发展模式。 我国钢铁电商的规模有望在未来超过万亿元。 根据国海证券的研究报告，“互联网的快速发展模式都要经历高投入、巨额亏损等痛苦期，平台实现后，给平台带来的是产业整体利益空之间。 作为新一代网络平台，钢联仅两年就成为领域第一，今年有望实现500亿~1000亿元的销售收入，更为宝贵的是，企业有望在第三年实现盈利，在纯网络目标中实属罕见。 ”。

那么，上海钢联真的会进入证券公司预想的“淘宝”模式成熟、“天猫”模式成功的新阶段吗？ 上海钢联下一步还是那个定位特殊的“孩子”——钢银电子商务？

跨界广告业

上海钢联似乎没有完全把希望寄托在钢银电子商务上。

5月30日，沪钢联宣布将支付修订后的发行股份和现金购买资产，募集配套资金和关联交易预案。

根据交易预案，上市公司拟通过股票发行与现金支付相结合的方式认购慧聪建设和锐景慧杰合计持有的目标企业知行锐景100%的股份，成交价20.80亿元。 另外，上市公司向兴业投资、园联投资、高波、郭江、刘军5名特定对象非公开发行股票公开募集资金，总额不超过20.80亿元。 扣除此次交易相关费用后，计划用于支付交易现金对价、上海矿联电子商务平台升级项目、有色金属现货在线交易平台、企业债务偿还和流动资金补充。

据上海钢联介绍，目标企业知行锐景运营的中关村在线网站是国内最大的it类垂直网站，依托各类媒体渠道和资源，刊登宣传各类it产品广告，为广告投放者提供高效、精准、广泛覆盖的一站式广告 年3月，中关村在线日均pv、uv及注册客户数分别达到5677万次、704万人及4312万人； 根据站长之家的统计，中关村在线位列中文网站综合排名第16位，中文网络科技网站综合排名第1位。

上海钢联表示，企业原有业务受大宗商品和宏观经济周期的影响比较明显，但网络广告业市场空之间巨大、快速增长，可与企业现有业务形成有利互补，上市公司实现战术布局的优势

何生认为，在当今全民期货、全民开户的时代，黑色系金融衍生产品更能左右现货市场。 上海钢联的关键突破口一方面是扩大上述特征形成效益，并且见效较快，另一方面是资金和盈利模式的创新方面。 如果其资金方面和供应链金融问题将来无法处理，就只能返回老银行的信息运营商。 这样的话，在未来的金融战场上可能会出局。 盈利模式的创新不仅有目前的接盘、质押、融资等，还有银行金融服务、贷款等。

灼识咨询执行董事赵晓马在接受《每日经济信息》记者采访时也表示，“两家企业目前在垂直领域应该不太交叉。 但慧聪作为b2b的典型公司，应该是目前众多钢铁电气公司追求转型中的一个方向。 在两家电子商务企业的交易过程中沉淀的客户资源和交易数据方面应该有一点互补和协同作用。 我的理解是，这些都应该是工业产品范围内的电子商务。 ”

中国电子商务研究中心b2b和跨境电子商务部主任、高级分解师张周平认为，上海钢联并购是开通产业链上下游最重要的，中关村在线和商城是钢铁的下游客户。 两者都是信息+交易，从交易延伸到仓储、物流、金融服务。 是信息向导，交易新闻是核心，金融服务是利润。 三方合作对上海钢联来说，可以实现网络业务的扩张，改变多年来依赖大宗商品业务的局面，提高企业的抗风险能力。 对于慧聪网来说，从媒体属性逐步转变为交易属性，看中沪钢联强大的交易量，有助于慧聪构建“交易闭环”。 对于中关村在线来说，自身在电子商务领域知名度不高，必须寻求业务板块的扩大和更显着的快速发展。 虽然目前三方看起来有相关的协同效应，但这种协同效应能发挥到什么程度还不清楚，还需要看情况。

慧聪网一年赚了5亿美元

“慧聪网致力于金融服务。 ”慧聪网首席执行官郭江在一封内部信中写道:“有上海钢联巨大的交易额和慧聪网强大的金融服务，我们将共同开创新的未来。”

事实上，企业的这一系列说法也引起了一点疑问。

上海钢联始终存在着如何转变中关村在线现有客户，如何利用中关村在线彻底开通产业链，如何与慧聪网在b2b行业开展合作的疑问。

张平认为，近年来pc端科技媒体受到冲击，加上移动端的崛起，大量科技新媒体诞生，在客户群体总量不变或增长不大的情况下，pc端科技媒体将受到影响。 “b2b和b2c两种商业模式相互影响，但两者面对的群体不同，各有优劣，影响相对有限。 对于中村在线的此次收购，在信息业务拓展上并不协调，此后人们期待着与相关人士更好地进行协同融合。 ”

该墙资盟创始人韩正辉对记者表示，个人认为，中关村并购跨境并购的属性越来越多，上海钢联和中关村在线纵向产业整合的解释很牵强。 另外，中关村在线估值虽高，但面临三个不利因素。 其一是移动网络的兴起，pc端科技媒体的边缘化。 其二，科技信息行业挑战者的上升，如pc端和移动端并存的ITHome(IT之家)； 其三，京东电子商务的b2c模式将占领中关村商城b2b模式的市场。 ”

虽然还不知道这次收购能否展开上海钢联所描绘的那样精彩的效果，但是越来越多的推测认为上海钢联也希望在年内消除赤字，避免被st。

根据预案，交易完成后，知行锐景将成为上市公司的全资子公司，交易各方承诺年度、年度、年度知行锐景净利润分别在1.3亿元、1.69亿元、2.197亿元以上。

按照业绩承诺标准，年业绩承诺的数字并不完全依赖知行锐景经营性的利润计算，但目前的经营业绩显然与1亿3000万元的业绩承诺相距甚远。

另一方面，年慧聪网以15亿元收购中关村在线时，中关村在线主要管理者同样承诺3年税后净利润分别达到1亿元、1.3亿元、1.7亿元。

短短不到一年，慧聪网通过转售交易获得了5亿元以上的溢价。

上海钢联解释说，交易价格高于慧聪网收购价格的原因是，此次交易的业绩承诺水平较高，目标企业经营更为稳定。

来源：经济之声