“人工智能龙头科大讯飞的AB面：主营利润下降 IPO后超1/4净利来自补贴”

经记者赵娜每次经张力

人工智能在市场上正在被炒，但“当红炸子鸡”不是科大讯飞( 002230，sz )以外的。

3月21日，自称“国内智能语音与人工智能产业领袖”的科大讯飞发布年度报告，据《每日经济信息》记者统计，192页报告中出现了100多个“人工智能”关键词，表明企业对“人工智能”的重视程度。 年营业收入33亿2000万元，比去年同期增长32.78%； 净利润4亿8400万元，比去年同期增长13.90%。 但是，《每日经济信息》记者发现，在“人工智能”热度的另一端，年度内，政府补助和收购信息全部齐全产生的投资收益，为科大讯飞贡献了一半以上的利润。

从产品来看，收入份额排名前三位的是教育产品服务( 27.44%，新闻工程) 25.07%，通信增值产品运营) 12.17%。 科大讯飞现已在一定程度上被证明是主要的软件产品、服务、系统集成公司。 但上市以来，科大讯飞每年的净利润中，有一部分来自政府补贴。 从2008年到2008年，企业净利润为21亿3400万元，其中1/4以上来源于政府补贴。

关于政府补助，科大讯飞方面接受《每日经济信息》记者采访时表示，科大讯飞上市以来一直保持正常盈余状态，业绩逐年稳定增长。 每年投入研发7.09亿元，研发占营业收入的比例达到21.36%，而全年政府补贴1.28亿元，补贴占营业收入的比例为3.86%，这一比重近年来逐年减少。

华安证券tmt研究组记者袁晓雨在接受《每日经济信息》记者采访时认为，科大讯飞的特点在于技术和服务。 因为不是纯粹意义上的互联网企业，所以c端没有明显的特征，尽管顾客数量很多，但是能够改变的部分很少。 科大讯飞的出发点主要在于在b端领先c端。 例如，智学网店政府去学校，到学生和家长。 因为这个c端要真正出量就必须看教育产品。

教育产品的收益率接近30%

作为国内首家语音技术上市企业，科大讯飞市值从2008年上市时的30多亿元上升到现在的480亿元左右，被认为是a股人工智能概念股的龙头公司。

据悉，今年2月，《纽约时报》中美人工智能报道中也以科大讯飞为例，是一家专注于语音识别和自然语言理解的人工智能企业，在语音合成和中英文翻译等多种技术的国际大会上获得桂冠。

但是，在科大讯飞发表的年度报告中，没有看到人工智能对利益的具体贡献。 数据显示，政府补贴和信息飞行全部合并产生的投资收益，全年合计贡献一半以上。

而且科大讯飞年扣除后归属母企业净利润为2.55亿元，比去年同期下降19.32%。 对此，科大讯飞方面3月25日晚在接受《每日经济信息》记者采访时表示，2010年，企业加大了研发投入和市场宣传力度，为未来快速发展做好了储备，研发费和销售费相应增加，在一定程度上影响了短期利润的增长。

袁晓雨认为，科大讯飞净利润下跌主要是费用高，科大讯飞年销售费用比去年同期增长72.78%，管理费用比去年同期增长29.03%。

《每日经济信息》记者分析其主要业务组成后发现，年科大讯飞主要业务大致分为软件、新闻技术服务业、教育教学，分别收入31.95亿元、1.14亿元，所占收入比例分别为96.23%和3.44亿元。

按产品来看，年报显示，按收入占比分类，前三名的产品为教育领域产品和服务大类教育产品和服务( 27.44% )、系统集成大类新闻工程) 25.07% )、互联网产品和增值运营。

收益与去年同期相比有所增加，前三名的产品依次为大数据广告平台( 569.35% )和智能硬件产品) 335.05% )和公共安全领域产品) 99.28% )，但与三个产品对应的收益分别为2.67%、6.7 % 另外，对于互联网运营服务，尽管收益比去年同期增长了50.59%，但收益仅为0.23% (上一年度为0.20% )。

这些数据在一定程度上证明了科大讯飞仍然是主要的软件产品、服务、系统集成公司，第一方向是教育新闻化。

袁晓雨向记者分析说，科大讯飞迅速发展人工智能落地，教育是一个切入点，企业在这一领域已经有10年左右的积累。 未来医疗智能诊断行业的落地可能会逐渐赶上，但目前短期内创造收益和利润的是教育，目前教育产品在收益中已接近30%。 年报显示，从产品来看，教育领域的产品和服务占营收的比例为30.86%。

年度网上业绩证明会上，科大讯飞理事长、总裁刘庆峰表示，科大讯飞研发投入占销售收入的比重多年来超过20%，首要的研发方向是人工智能行业的核心技术研究与教育、智慧城市、客户产品、公共安全、智能汽车 在科大讯飞的人工智能战术中，目前已经形成规模布局的是教育领域，对企业利润增长形成重要贡献。

企业:补贴占收入的比例逐年减少

《每日经济信息》记者进一步以历年财报为对象后发现，从2008年上市到2008年，科大讯飞的营收和净利润均保持着比去年同期两位数的增长。 其中，收入从年、年、年到年比去年同期超过40%。 在净利润方面，2008年、年、年至年比去年同期增长了30%以上。 年，净利润创下ipo以来最低同比增长，从去年的36%降至12.09%。 的净利润与去年同期相比维持在低位13.90%。

再有，2008-2008年，科大讯飞累计实现净利润21.34亿元，其中1/4以上( 26.71% )来源于政府补贴，同时其近年来领取的政府补贴基本呈上升趋势，计入当期损益的政府补贴分别为1188亿元。

关于政府补贴长期对净利润的贡献，科大讯飞表示，科大讯飞上市以来一直保持正常盈余状态，业绩逐年稳定增长。 同比收入增长32.78%，超过33亿，税后利润4.97亿元，研发投入7.09亿元，研发占营业收入的比重达到21.36%。 另一方面，年政府补助金为1.28亿，补助金占营业收入的比例为3.86%，这一比例近年来逐年减少。 由于高科技领域快速替代的特点，许多曾经的高科技领域巨无霸是昙花一现的，研发特别是核心技术的研发，是科技公司保持长期竞争力，构建长期盈利能力的根本。 ”

据企业称，研发投入超过21%，远远超过领域平均水平。 此外，教育等人工智能要点应用行业采取“免费宣传+应用增值运营服务”的创新模式，积极进行市场占领布局。 虽然受研发投资扩大和部分产品全国免费配置等影响，短期业绩受到一定影响，但投资扩大为企业核心竞争力和未来盈利能力形成了有力保障。 科大讯飞目前最关键的不是如何压缩投入，而是在人工智能战术机会的窗口期，着力研发核心技术产品，着力产品布局宣传，为未来更大规模的爆发做准备。

袁晓雨在接受《每日经济信息》记者采访时表示，“补助应该是可以持续的。 科大讯飞做了很多政府项目，在芜湖办学校，所以这所学校每年的助学金大概是3000万元，还是比较(固定)决定的。”

在她看来，企业得到的政府补助金数额这几年之所以有所上升，是因为科大讯飞开展的业务很多。 但是，后期补助金的绝对值可能会上升，但比重会继续下降。 并且讯飞都是一个不可重复的公允价值变动，这个收入不可持续，或者说是科大讯飞年整体利润难以大幅增长的比较重要的原因。

来源：经济之声