““小步快跑”不足以抑制通胀”

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记者马骏田艺

12日晚，央行宣布上调存款准备金率。 各项投票纷纷表明是积极的政策措施。 但是，对于央行政策的比较有效性，投行也表示担忧。 中国高盛经济学家宋宇和乔虹认为，存款准备金率上调50个基点本身并不直接约束商业银行的放贷能力。 “2008年至2008年，政府频繁上调存款准备金率，但通货膨胀持续上升至2008年2月。 这表明，尽管提高存款准备金率从政策方向来看是积极的，但2006-2007年这种“小股跑”的调整并不一定足以抑制通货膨胀。 ”

美银:“冷却”效应或有限

美银美林亚太地区经济学家陆挺表示，存款准备金率的上升对实体经济的冷却是有限的。 例如，在前一个经济周期，存款准备金率政策已于2006年6月出台，但实际政策转折点预计是2006年6月，陆挺将采取紧缩措施缓解经济过热，或在春季以后推出。 “利率不会马上上升。 中国的货币市场利率已经高于许多先进的经济区块。 更高的利率会吸引越来越多的“热钱”。 因此，预计增收将在今年第四季度只增加一次，”陆挺指出。

高盛:放贷能力不能直接约束

“超额准备金率可能在3%以上的水平，因此将存款准备金率提高到50个基点本身直接约束商业银行的放贷能力。 “2006~2007年，政府表示，尽管从政策方向来看，提高存款准备金率是积极的，但像2006~2007年那样“小股跑”的调整并不一定足以抑制通货膨胀。 ”

高盛预计，政府在未来几个月，包括窗口指导在内，将采取进一步紧缩措施抑制通货膨胀，进一步提高存款准备金率，提高基准存款利率。

大摩:全年信贷7.5万亿

摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆预测，今年全年新增信贷将达到7.5万亿元以上的水平。 另外，2009年约10兆美元的新融资中，1.5兆美元左右没有实际采用，预计可以延长到年。 从整体上看，货币和信贷环境将继续支撑实体经济，因此信用价格不能大幅上涨。

野村证券:最早下月加息

野村证券中国区首席经济学家孙明春表示，中国最有效的货币紧缩工具是贷款限额，即窗口指导，今年的管理层 贷款额度未能大幅收紧，预计全年新增人民币贷款额度将达到10万亿元

“尽管如此，这一行动确实向银行发出了延缓融资高增长的信号”，经济过热的迹象更为明显。

孙明春预计，为避免出现负实际利率，央行最快将于2月上调27个基点。 此后，央行将在剩下的时间累计54个基点，年第二季度存款准备金率再次上调50个基点。

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来源：经济之声