“世纪互联三季度亏损创纪录 “雷军系”投资已腰斩”

经记者王晶凌建平每经吴悦

由于a股与海外资本市场存在较大的估值差异，中概股回归是资本市场热门话题，也曾制造过巨人互联网借世纪游轮后，曾一度暴涨的股价等多个股市的“神话”。 因此，很多在海外上市的中国公司也以回归a股为目标，但回归的第一步一般是先完成在海外市场的私有化。

世纪互联互通也是近两年来发起私有化要约的中概股公司之一，但此次私有化进程于今年6月结束。 随着最新季度财务报告的公布，备受瞩目的除了有史以来最高的季度赤字额外，股东中“清华系”和“雷军系”的持股也发生了变化。 一些业内人士表示，财报不振将带来股价下跌，但对私有化收购者反而有利，意味着可以用更少的钱回购更多的股票。

诚然，中概股公司借壳重组面临的监管环境越来越严峻，哪家持续亏损的公司要回归a股，道路将更加艰难。

日前，世纪互联网络( nasdaq:vnet )公布了截至今年9月30日的第三季度财务报告。 财务报告显示，企业营业收入有所上升，但净利润为1亿7200万元，是近两年来亏损最多的季度。 《每日经济》记者整理资料时发现，这家老字号的IDC (互联网数据中心)公司长期以来频繁发生这样的“点赞”。 对此，idc行业专家表示，idc是重资产，仅靠租赁、运营无法覆盖整体运营价格。 对国内idc企业来说，最大的冲击来源于云计算市场的火爆，公司转向云计算，其实对整个idc来说是利润空。

值得注意的是，当时“雷军系”以相当于每股18美元( ads )的价格买入了世纪互联的股票，但截至去年12月2日，世纪互联的股价下跌至每股7.42美元)，损失和股价下跌并未减轻“雷军系”的伤势

但是，大隐基金投资总监前海晟达说:“世纪互联互通是下一个大局面，当前世纪互联互通私有化搁浅，但结合企业快速发展来看，未来世纪互联互通很可能重启私有化要约，最近世纪互联互通造成的损失是 那么，世纪互联互通频繁亏损的背景到底有什么原因呢？ 《每日经济信息》记者对此进行了调查。

●带宽价格下降，收益上升，却陷入巨额损失

世纪互联q3财报显示，企业三季度营业收入9.68亿元，比去年同期9.24亿元增长4.8%。 净亏损1.72亿元，与去年同期净亏损0.58亿元相比，亏损持续扩大。 据《世纪互联网络》介绍，企业旗下互联网数据中心( idc )、云服务、虚拟专用网)业务同比增长，但由于全领域带宽价格下跌和竞争加剧， 世纪互联三季度管理型互联网服务净营收1.44亿元，去年同期净营收2.28亿元，这一营收下降抵消了其他业务增长的一部分。

世纪互联首席财务官王士连表示:“在核心业务增长绩效的改善下，我们全年第三季度的总收入增长到9亿6800万元。 公司的收益和调整后的ebtida (税息折旧和摊销前利润)超出了以往的预计。 截至年9月底，我们的橱柜总数达到26184台，其中72%是自制橱柜。 这是因为我们不断推进结构转换，以增加自建数据中心。 第三季度机柜利用率达到77.9%，高于第二季度的76.2%和去年同期的71.8%。 主机客户流失率在第三季度降至0.96%，第二季度降至1.06%。 虽然竞争加剧导致的定价环境依然困难，但我们认为企业采取的重组措施可以使我们走上正轨，在未来加快收益增长，提高利润率。 ”

世纪互联网是托管和相关服务、管理型互联网服务、云服务、各拷贝互联网服务、虚拟专用互联网( vpn )服务和高承载传输互联网 虽然是idc领域的领导者，但世纪互联近年来的财务报告并不理想。 年一季度至年二季度，企业共发布6次季报，其营业收入分别为8.6亿元、8.67亿元、9.24亿元、9.83亿元、8.62亿元和9.11亿元。 季度对应的净利润除了年第四季度外，全部为负。 根据公布的财务报告，世纪互联互通的营业收入和净利润均在年第四季度达到近两年的“小高峰”，但之后年第一季度的营业收入和净利润再次改变了面貌。 特别是前几天公布的第三季度财务报告，是近两年亏损最多的季度。

但是，世纪互联网首席执行官张振清对企业第三季度财报感到自豪。 他在11月30日给工作人员的信中说:“昨天，我们发表了第三季度的财务报告。 在激烈的市场竞争环境下，我们的业绩稳步增长。 我对此感到自豪。 另外，在互联网和商业不断变化融合的今天，在大数据、云计算成为经济社会快速发展引擎的大背景下，创造了“数据存储能力”和“价值流”行业的爆炸性市场机会 企业以顾客为中心，专注于idc的核心业务，全面协调组织。 ”

虽然张振清和王士连表现出“满意”的态度，但作为老牌idc公司，近年来的业绩持续，难免受到外界的质疑。

一位不愿透露姓名的idc业内人士告诉《每日经济信息》记者，一家企业即使盈利增长，净利润也不会增长，如果不考虑企业有意的财务解决，只能证明收入无法覆盖价格。 idc是沉重的资产，只是租用运营，无法覆盖整体运营价格。 对国内idc企业来说，最大的冲击来源于云计算市场的火爆，公司转向云计算，对整个idc来说是利润空。 为了不被市场淘汰，idc公司必须转型为云计算。 现在国内a股做idc的公司大部分都是微利，同时也开始云端。

据企业记录创始人、云计算专家张广彬介绍，idc公司必须迅速发展到一定规模，拥有自己的机房或带宽资源。 国内的idc公司以赚取带宽的钱为首要，但在很长一段时间内，带宽的价格也一定会下降。 另外，idc业内人士指出，世纪互联在带宽资源上没有独特的特点，同时自己的机房数量也很少。 这曾经被称为“房东”，因为光卖橱柜是赚不到钱的。 发展迅速，世纪互联云计算尚未进行迅速发展，没有很多机房。

事实上，在世纪互联网络在美国上市(年4月)之前，财务报告也连续3年出现赤字。 因此，在业界被称为“受损上市”。 世纪互联网企业招股书数据显示，企业纯收入从2008年的2.4亿元增加到全年5.25亿元，但相应的净亏损也越来越大，从2008年的亏损1795万元增加到全年亏损2.47亿元，每股净亏损5.25亿元。 也就是说，三年间互联网净损失增加了13倍。

对此，许多股东提出疑问，世纪互联营业收入增长带来的资金都去了哪里？ 为什么在a股上市的同类企业都盈利了，但世纪互联却持续亏损？ 关于企业业绩方面遇到的疑问，《每日经济信息》记者多次致电世纪互联互通方面，但在发布消息之前没有得到回复。

●世纪互联互通的损失拖累了金山软件吗？

顺便说一下，年11月21日，金山软件公布了第三季度财务报告。 财报显示，企业同季度营收22.26亿元，比上季度增长26%，比去年同期增长48%。 经营利润为2亿6500万元，同比增长209%，比去年同期增长310%。 母公司所有者溢利为1.42亿元，比去年同期增长198%。

从表面上看，金山软件取得了不错的成绩，但《每日经济信息》记者观察到金山软件年第三季度和第二季度的其他亏损，净额分别为1.17亿元和9.60亿元。 报告书就亏损的说明原因指出，“年第三季度是由于第一季度市场价值持续下跌而准备投资减损。 年二季度的赤字，第一是由于迅雷和世纪互联的投资账面价值分别做好了减值准备，第二是迅雷和世纪互联的投资市值大幅或永久性下跌低于价格。

对此，外界大多认为世纪的相互连接“拉动了金山软件”。 但是，在金银松看来，“这样的牵引是暂时的。 目前，世纪互联互通的私有化已经搁浅，但结合企业的快速发展来看，未来世纪的互联互通很可能重新启动私有化要约。 最近世纪互联网络上发生的损失可能是企业财务设计上的安排。 因为损失会导致股价的下降，所以股价的下降有助于买方集团以更低的价格购买越来越多的股票。 ”

对此，金山软件投资者关系部的相关人士发表了另一种看法。 她对《每日经济信息》记者说:“世纪互联互通的减值是正常的会计解决。 因为世纪互联现在的股价比当初金山软件投资时下跌了很多。 另外，金山软件在世纪互联互通上不是财务投资，首要是业务合作，当时金山软件有idc方面的诉求。 ”。

事实上，金山软件近年来正在尝试从之前流传下来的软件公司向新兴移动互联行业转型，雷军也曾公开表示金山软件将来将集中投资移动网络业务和公司级云服务。 在这种背景下，金山软件和世纪互联互通于去年12月顺利携手，当时金山软件和小米共投资2亿2200万美元用于世纪互联互通。 其中，金山软件投资1.72亿美元，约占世纪互联发行的普通股总数的12.68%，以及世纪互联股东大会上的投票权约22.67%。

值得注意的是，当时世纪互联的股价为每股18.82美元，而截至去年12月2日，世纪互联的股价下跌至每股7.57美元，短短两年间，企业股价下跌了59.22%。

信息背景

清华系”pk“雷军系”世纪互联私有化搁浅

经记者王晶每经吴悦

世纪国际财报赤字备受瞩目，除了股东名单上有金山、小米这样的“雷军系”投资者外，还可能与私有化进程和私有化背后的股权争夺有关。

年6月10日，世纪互联宣布，董事会已收到企业执行董事长陈升、金山软件( 03888、hk )及紫光集团国际有限企业)以下“紫光国际”)联合发布的非约束性私有化申请。 三方，即买方集团计划以每股美国存款股( ads ) 23美元或每股普通股3.83美元的现金收购买方联盟尚未持有的世纪互联发行的普通股。 但是，之后世纪互联互通的私有化进展缓慢，到一年后宣布私有化搁浅。 年6月30日，世纪网络公告称，董事会收到买方集团来信，表示撤回买方集团于年6月10日发起的无约束力私有化要约，并立即生效。

启发控股公司改变股权结构

事实上，与这次私有化搁浅相比，市场上已经有了预测。 其理由是，今年5月23日，世纪互联与启迪控股有限公司(以下简称“启迪控股”)签署了股份购买协议，启迪控股以美国每股16.27美元的价格， 在宣布将购买世纪互联新发行的3199.69万股a类普通股和1.11亿股b类普通股的这笔交易完成后，启迪控股将拥有世纪互联约21.4%的股权，51%的投票权。 有趣的是，这次启发控股的投资也改变了世纪互联互通的控股结构。

截至年3月31日，执行会长陈升持有世纪互联股份的比例为7.6%，持有投票权的比例为30.4%； 金山软件拥有世纪互联互通的股票比例为10.9%，投票权为20.2%； 北京小米科技有限责任企业(以下简称“小米”)持股3.2%，投票权10.2%。

值得注意的是，金山软件和小米都属于“雷军系”，两者的理事长都是雷军。 因此，“雷军系”共有14.1%的股份，投票权为30.4%。 也就是说，在启迪控股进入世纪互联之前，陈升和“雷军系”与世纪互联齐名为控股股东，但随着启迪控股的加入，陈升和“雷军系”的持股大幅减少，失去控股地位。

“清华系”近期资本动作频繁出现

这里发生了问题。 中途突然杀人而切断“雷军系”控股地位的启发控股公司是谁呢？ 公开资料显示，启迪控股成立于2000年7月，前身为1994年8月成立的清华科技园快速发展中心，是依托清华大学成立的综合性大公司，负责清华科技园的快速发展、建设、运营、管理，由企业直接投资控制参与，

在整理资料的过程中，《每日经济信息》记者观察到启发控股集团是紫光股份( 000938，sz )的第一大股东。 顺便说一下，参与紫光股份和世纪互联私有化买方集团之一的紫光国际是紫光集团旗下企业，紫光集团是清华控股有限企业(以下简称“清华控股”)旗下企业之一。 为什么这么说呢，因为不管是启迪控股、紫光股份、紫光国际，事实上都属于“清华系”。

除了世纪互联之外，“清华系”最近还在资本市场展开了一系列令人眼花缭乱的动作。 例如，年4月，“清华系”投资近70亿元人民币主启·迪桑德( 000826，sz )； 年1月，清华控股通过内部资产转账方式将紫光股份放回紫光集团怀里6月，紫光国际计划以1.24亿美元认购网络彩票前500强彩票网上新发行的6350万股普通股，交易完成后，紫光国际

华林证券民间业务部一位拆师对《每日经济信息》记者表示，“在世纪互联互通的控股地位上，‘雷军系’和‘清华系’竞争较为激烈，但在目前的大股东看来，清华系胜出。 其实世纪互联互通很有投资价值，中概股对a股的估值很低，而美股对中概股的估值也很低。 由此，未来企业的业绩有望实现具有恢复性的增长。 但从目前的情况来看，世纪互联不会短期内再次开始私有化。 中概股通常回归a股有ipo和借壳两种方法，ipo对公司的财务要求比较高，这方面由于世纪互联难，借壳的可能性会稍高一些，但目前借壳政策也在收紧。 ”

来源：经济之声