“汽车后市场O2O仍处探索期 金固股份27亿元“豪赌”引争议”

经记者蒋佩芳王晶每经吴悦

虽然到了立春，但对互联网o2o公司来说，始于这一年的创业独角兽之梦，成了冬季的故事。 有着名姓氏的数十家o2o公司死亡，连百度都宣布关闭医疗o2o。 但是，a股上市公司金固股( 002488，sz )“一口咬定”o2o不放松，多次在这个冬天向汽车后市场020项目增发27亿元的“赌注”。

值得注意的是，很多o2o项目失败的根本原因是从一开始就“必须烧钱”，很多公司找不到盈利之路，在资金难以持续的情况下倒闭了。 在商业模式需要不断试错验证的情况下，金固股份汽车后市场o2o项目再融资计划引起了一些中小投资者的担忧。

年6月，金固股份发布增发方案，规划了资金总额不超过27亿元，用于子公司特维斯互联网技术(杭州)有限企业的“汽车后市场o2o平台建设项目”。 此后，该增发计划因市场大幅波动而发生了一些变化，截至2009年8月证券监督管理委员会评稿通过。

近日，一位股东向《每日经济信息》记者反映，金固股募集选定的汽车后市场o2o项目，降低了企业的资产质量，恶化了财务状况，拉动了企业的盈利能力。

对此，金固股方面回应称，目前汽车后市场业务还处于投入期、培育期，未产生利润。 产品有孵化期，项目有培育期，能源有集聚期，转型有阵痛期，这是经济规律。

业务现状:汽车后市场o2o项目持续亏损

据金固股份有限公司主页介绍，企业是中国最大的钢制滚轮型车轮制造公司。 黄金股的o2o项目是子公司金特维斯和特维斯及其相关网站的汽车超人，“企业以线上和线下相结合的商业模式销售轮胎等汽车零部件”。

这个汽车后市场的o2o项目，引起了一些股东的质疑。

“目前，汽车后市场电子商务领域全面亏损，首批新三板上市公司诸葛天下两年亏损6亿，目前净资产为负，成为新三板st。 ”一位名叫李尹(假名)的股东如此表示怀疑。 该股东认为，金固股原有主营业务盈利情况如市场预期，一直处于盈利状态，但募集的汽车后市场相关项目一直以来亏损，带动了企业的主营业务。 而且金固股在这个行业的投资还在扩大，随着投资的扩大，损失可能越来越严重，原有利润对主营业务的影响也越来越大。

年报显示，报告期内企业汽车后市场网络业务(包括特维斯汽车互联网技术(杭州)有限企业、杭州金特维斯汽车零部件有限企业)收入3.71亿元，比去年同期增长1493.75%。 但实际上，无论是最初的“特维斯”项目还是汽车超人，都没有在老了之后受益过。

金固股近年发布的年报显示，“特维斯”项目年销售额202.66万元，亏损426.70万元。 年，全资子公司杭州黄金大厦汽车零部件有限公司(以下简称“黄金大厦”(亏损1208.93万元)； 特维斯车轮互联网技术(杭州)有限企业)以下“特维斯车轮”)的损失额为2万5900元，共计1211万52000元； 另一方面，养老金特维斯继续亏损998.10万元，特维斯亏损4442.82万元，共计亏损5440.92万元。 随着日益扩大的亏损额，金固股的汽车后市场业务对企业主营业务的拉动也越来越大。

《每日经济信息》记者了解到，从年第四季度到年第三季度，受汽车超人项目亏损拖累，金固股已连续亏损4个季度，亏损额分别为1657.90万元、1941.51万元、2580.74万元、1099年。 年报业绩预期也不乐观，企业预期年净利润为-1.27亿元至-7600万元，降幅为-370.49%至-261.87%。

财报显示，金固股汽车后市场o2o业务取得高速增长，但汽车后市场网络业务营业价格比去年同期增长1316.55%，达到3亿5200万元。 也就是说，在光明收益的背后，是增加价格投入的结果，该业务同期的毛利率仅为5.13%。

对此，金固股曾多次在公告中明确表示，根据互联网项目运营特点，项目早期高额费用性投入有可能短期内对企业净利润水平产生一定影响，与之前流传的实业不同，互联网公司是非线性增长的 互联网企业快速发展初期经常需要大量资金投入，起步阶段收益率不稳定，处于亏损状态，只有达到一定规模，互联网企业才能迎来盈利爆发点。

业绩前景:亏损业务仍需要投入27亿元

目前，汽车后市场行业的企业投资仍在继续，其中27亿元的企业计划以非公开发行股票的方式募集。 事实上，已经在年6月，金固股份公布了增发方案。 当时，发行价33.32元/股，发行量不超过8102.88万股，募集资金总额不超过27亿元，为子公司特维斯互联网技术(杭州)有限企业)简称特维斯轮)的“汽车后市场o2o平台建设项目。

根据增额方案，27亿元的“汽车超人”招聘项目第一年投入4亿4800万元，第二年投入10亿1400万元，第三年投入14亿7600万元，实现了“后市场服务+智能驾驶+远程技术”的互联网自动 具体来说，募集的27亿元将为网上平台建设投资9亿元、平台运营宣传投资5.5亿元、网上合作公司整合投资4亿元、仓储物流建设投资8.5亿元。

但是，由于当时a股开始大幅调整，今年11月、年2月，金固股多次调整增资方案，除募资总额27亿元、募资项目等无变化外，发行价格从33.32元降至16.38元/股，发行量为811亿元。 但是，金固股的股价现在也跌破了这个增发价格，所以企业宣布将增发期延长一年。

在多次拟定修订案后，年8月3日，金固股终于发布公告，宣布企业此次非公开发行股申请获得证券监督管理委员会审核稿通过。 对此，金固股份有限公司董事长孙锋峰表示:“筹集资金后，将全部投入到汽车后市场的o2o平台建设项目中，构建‘在线商城平台离线店铺服务’的o2o+b2c运营模式。”

值得注意的是，在审批稿通过前，证券监督管理委员会分别于年1月28日和4月12日发出反馈，包括金固股份募集资金投资的项目盈利模式、市场前景对汽车后市场的未来预期、企业在该市场的领域地位和依据等复印件

年6月17日金固股份发布的《关于非公开发行股票申请文件二次反馈意见的答复证明》中，企业有关于此次非公开发行公开募集项目利润的财务预测。 “据预测，特维斯互联网项目投资期(共3年)可分别实现20亿元、38.2亿元、77亿元的营业收入，同时第三年可实现1.27亿元的税后利润。 ”

面对投资者的担忧，金固股方面认为，前景广阔的中国汽车后市场将为企业汽车后市场业务的高速增长创造有利的客观条件，打开企业新的增长空之间。 此次募集的“互联网+汽车后市场”平台，符合互联网领域的快速发展规律，预计在募集资金后的第三年( t+3年)，企业汽车后市场项目将开始盈利。

领域趋势:汽车后市场的o2o仍处于探索期

据易观分析，中国汽车后市场电商包括配件用品电商、维修服务电商、汽车工具、汽车金融等多个细分行业，各行业的快速发展阶段不同。 其中，汽车零部件制造商发展最为成熟，商业模式和盈利模式更加清晰，领域已经进入快速发展期，而维修服务电子商务市场近两年发展迅速，经历了第一波洗牌后，领域 各平台以公司内部精细化运营为重点，如途虎养车网、汽车超人等维护服务EC平台以产业链和供应链的深度布局为重点，为快速发展方向。

“从易观的amc模式来看，汽车后市场的快速发展阶段应该处于市场的启动期。 很多处于这个阶段的公司，都具备比较清晰的商业模式和盈利模式，可以说处于争夺独角兽的阶段。 如果公司探索明确的商业模式和盈利模式，从不同的立场切入也能占有一席之地。 ”易观汽车高级分解师赵香在接受《每日经济信息》记者采访时表示。

赵香表示，从清晰易见的产业地图定义和划分领域来看，汽车超人属于维修服务o2o+汽车和b2c模式。 这种模式的公司通常在产业链上的布局比时间长，从汽车销售到仓储物流，再到网上商店的维护服务。

赵香认为，未来因资金实力、客流量、数据存量等特点进入该市场的公司将增加，未来领域的参与者将更加丰富，竞争也将加剧。

“(汽车超人)现在主要的同行竞争对手有途虎养车网、养车典等。 》汽车互联网专家钱文颖表示，汽车超人的特点与竞争对手相比处于劣势，汽车超人是a股上市企业金固股份旗下的子公司，因此自成立以来一直备受二级市场的关注。 金固股是老牌以前传入汽车后市场的公司，对汽车超人在资金和资源方面起到了很大的支撑作用，但与此同时，整个汽车后市场电子商务公司还处于探索期，汽车后市场电子商务公司基本处于反复调整的状态， 找不到成熟稳定的商业模式，母公司是上市公司，汽车超人在试错调整阶段受到过度关注，也负面影响企业创业期的快速发展。

融资背景:上次融资只花了16%，2亿元用于理财

由于汽车后市场o2o前景不明朗，金固股此次不公开发行计划从募集到现在备受外界关注，也加剧了部分中小股东的担忧。

另外，一位股东向《每日经济信息》记者表示，作为金固股份的小股东，一直关注和研究枢纽领域的增长和快速发展，但仔细研究了金固股份前期公开发行的项目进展情况，发现金固股份前期非公开发行项目没有取得很大进展。

年12月，金固股刚完成非公开发行，募集金额为6.3亿元； 年11月，金固股份再次公布非公开发行预案，募集金额达到27亿元。 在这样高频率资本运用的前提下，企业经营数据日益恶化，从年到今，金固股的归母净利润由正变为负，波动比例达到188%。

一些中小规模投资者对此次募股项目的担忧也与金固股份年度再融资项目进展缓慢有关。 根据金固股份公告，该募集资金投资“年产500万根新型高强度钢制轮毂和200万根车轮生产线项目”首期投资项目“年产500万根新型高强度钢制轮毂项目”，项目总投资6.2亿元。 根据金固股份2008年8月21日发布的《半年度募集资金存量和实际募集情况特别报告》，募集资金到2009年6月30日为止，金固股份累计募集资金总额为9785.38万元，尚未募集资金，闲置募集资金总额为5.23亿元。 根据金固股份第三届董事会第28次会议决议，企业采用部分闲置募集资金2亿元用于购买

截至2000年6月30日，募股项目投资时间占半数以上，但该项目实际投资额仅为约定投资额( 6亿2000万元)的16 )，当然该项目也未达到可采用的状态，也未实现约定利润。 截至年9月，金固股第三季度报告显示，企业持有2亿元资金购买财科技商品。

实际上，金固股份全年实际募集的募集资金也为9282.84万元，截至去年12月31日，金固股份当年未募集的募集资金额为5.29亿元，由募集资金专家保管的金额为37.37万元。 7天通知存款募集资金1910万元，定期存款方法存款5.09亿元。

此外，根据此前公告，上述项目首期投资项目“年产500万只新型高强度钢结构枢纽的项目”达到拟采用状态的日期(或按期完成项目的程度)为年4月。 现在距离这个预定日期还不到两个月，难怪中小股东们对金固股的再融资抱有疑问。

对此，金固股方面向《每日经济信息》记者表示，企业投资进度是根据市场形势和企业钢制车轮快速发展业务状况等因素统一安排的。

关于此次汽车后市场o2o募股项目，金固股份回复《每日经济信息》记者邮件称，“企业十分仔细论证，对汽车后市场未来三年的每一个投资项目都进行了严格把关，特别是募股项目。 我们认为，汽车后市场前景广阔，企业已经从中积累了一定的先发特征，抓住了快速发展的机遇，强化了先发特征，有利于企业的可持续快速发展，也有利于广大股东的根本利益。 大数据中心建设、网络平台建设、仓储物流建设、网上合作公司整合等项目的设立和投资都是必要和及时的。 我相信这项投资会带来比以前流传下来的枢纽生产更大的期望。 ”

在团队建设方面，金固股表示:“年，为了构建更好的互联网业务平台，企业在杭州设立了完全子公司特维斯互联网技术(杭州)有限企业，并组建了专业团队从事汽车职位市场的互联网业务。 杭州作为大型电子商务公司阿里巴巴的总部，培养了众多网络专业人才，创业风气浓厚，具有快速发展网络业务的天然地域特征。 目前，企业已组建千余人网络专业团队，核心团队成员在阿里、腾讯、百度、京东、美团、家里蹲等大型网络公司有多年的工作经验，在汽车后市场有深厚的积累，对汽车后市场和网络 ”

来源：经济之声