“ofo创始人戴威被传架空 业内：珍惜股权才能走得长远”

见习记者冯樱子

最近，国内共享自行车行业的ofo尤为引人注目。 除了ofo正式对外宣布将获得蚂蚁金服的d+轮投资外，企业创始人戴维被搁置空的臆想也引起各界关注，对ofo股权结构的猜测也多样。 以前，戴威持股36.02%，滴滴持股25.32%； 不过，据一些媒体skyai research的数据显示，滴滴是ofo第一大机构股东，持股比例在30%左右，大荣的持股比例为50.35%，但不排除该网站的新闻有所滞后。

事实上，在企业不断融资成长的过程中，创业者的股权被稀释是正常现象，但很多创业者在股权比较低的情况下，可以通过投票权与股权分离、董事会控制等方式牢牢掌握企业的控制权，股权是唯一控制企业的

股权比例小≠失去企业的支配权

(被架) )/k0 ) )一般是指创业者失去企业的支配权。 根据简法助的说法，企业控制权主要分为两类，第一类是股权控制。 股权是对企业的终极权力，企业最重要的事项之一一般根据股权由股东(公司)决定。 因为这个创始人在绝对控股(占股份的2/3，至少51% )或相对控股)企业的股权最多)的条件下，基本可以掌握企业的控制权。

但实际上，创业企业在多次获得融资的过程中，创始人的所有权逐渐被稀释。 例如，a、b两家创业企业分别持有70%和30%的股份。 天使投资者出资后，占股份的10%，创始人的股份将按等比稀释。 因为这a、b两人的股份将分别为63%和27%，剩下的10%是投资者的股份。 一家企业从创立到上市成功可能会得到很多融资，股票稀释是必不可少的。 这是因为通过控制股票来维持企业的控制权并不容易。

简·华为首席执行官张超表示，与ofo样本本身相比，他不发表其他评论，但就股权稀释和支配权问题为《华夏时报》记者进行了法律立场的拆解。 他说，对创业者来说，最本质的问题是掌握企业的支配权，股权是最核心的支配因素，但支配权不仅仅是股权，即使他人是企业的大股东，对创业者来说也可以用一点点的方法来修复。

马云(杰克默)在阿里巴巴中所占比例约为8.7%； 李彦宏占百度股份的比例约为15.7%； 刘强东控股集团约占京东股份的18.8%，但三人牢牢掌握着企业的控制权，引领着企业整体的快速发展。

张超表示，可以通过投票权和股权分离的方法控制企业，简单来说，可以将其他股东股权的投票权转让给创业者。 具体做法包括投票权委托、一致行动决议、有限公司控股、海外架构企业上市时使用的“ab股”等。 受委托的股权的决定权在创业者手中，但经济收益权仍在投资者手中。 这样可以保障创业者的支配权。

与初创企业不同，成熟创业企业的创业者几乎掌握了自己所走过的每一步所带来的结果。 一些创业者意识到自己股权变少的危险时，与投资者前期协商，由投资者将决定权交给创业者，保障创业者对企业的支配权。

对第二类企业的控制是日常经营管理。 企业核心创业者还可以通过控制企业董事会来控制企业的日常经营。 但张超也表示，国内公司董事会权力薄弱，董事会在企业决策中的作用并不特别突出。 中国公司的很多事件都是股东来决策的。 在具体的执行层面，即使不需要股东的决策，很多案件也需要股东的签字，所以权力最终会落到股东会的层面。 中国股东的权力比较大，董事会的权力比较小。

在ofo董事会一级，根据天眼检查，戴维的身份从企业执行会长变成了董事长。 这个身份的变化可能绝对不会影响戴威对企业控制权的掌握。 张超向《华夏时报》记者表示，这是一个术语问题，国内未上市公司设立执行董事通常表示企业只有一名董事，这种情况多见于企业快速发展初期。 但是，随着创业企业不断获得融资，投资者往往要求任命董事。 这个时候，企业光有一个董事显然不行，需要成立董事会，在国内要求董事会至少三人，原执行董事就当上了董事长。

据悉，目前ofo董事会共有两个财务投资方，金沙江和经纬各占一席、滴滴两席、管理团队五席。

产业投资者是把双刃剑

另外，据推测，ofo的投资者中，经纬、金沙江、王刚等也在投资滴滴，本质上是滴滴系，因此戴维有被搁置空的嫌疑。 虽然不知道内部是如何达成协议的，但从投资的角度来看，这与产业投资者和财务投资者的不同有关。 一般来说，财务投资的首要目的是寻求经济利益。 一位投资者表示，特别是初期投资，首要的是依靠创始团队赚钱，而不是直接管理企业。

但是，产业投资者基于产业配置出于战术目的考虑，不太重视短期收益。 产业投资者对企业运营的介入较多，话语权大于财务投资者，可能是企业控制权的潜在威胁。 张超说:“产业投资者对创业者最大的威胁是很可能收购创业公司。 但是，产业投资也是把双刃剑，公司在拿产业投资者的钱时，越来越重视投资者的战术资源。 ”

在ofo历史上的几轮融资中，滴滴是参与最多轮的企业之一，从b+轮开始就一直在投d轮。 一般认为，滴滴将ofo业务安排在自己商业版的图上，用黄色的车处理专车和出租车都无法决定的“最后3公里”问题。 传言ofo将访问滴滴出行app，客户可以在滴滴上面直接采用ofo服务。 另外，在刚刚完成的d+轮中，蚂蚁金服入局，双方宣布将在支付、信用、国际化等行业全面深化战术合作。 ofo能否顺利使用这把双刃剑备受关注。

初创企业只有珍惜股票才能长期走下去

虽然股权稀释是正常现象，股权占比也不完全等同于企业控制权，但对创业者来说，爱惜自己的股权是公司能够长期走下去的重要保障。

任何天使轮出让大部分股份的早期创业者，今后公司融资流程将变得非常困难，投资者想投资也无法进行。 另一方面，投资者由于没有经济动力，一方面担心创业者离开得太早，不能长期带企业，另一方面担心早期创业者名下的股权太少，创业者是否始终掌握着企业的控制权，以及企业是否遵从创业者的想法，

真格基金创始人徐小平曾说过，只要创始人一开始就出让主权，再伟大的公司也做不到，那么认为只要闹事，股份多寡就不重要，所有不以股份为目的的创始人都是流氓。

对早期创业者，张超提出天使轮融资根据金额大小，放开股份的比例最好掌握10%的红线。 通常，a轮的机构投资者要求20%的股权，b轮要求10%-20%的股权，c轮的投资者要求10%-20%的股权。 融入的资金金额越大，释放股权的比例就会越来越多。 所以第一只股票的释放很少，创业者后面的融资会比较容易。

此外，张超还警告创业者明确股权转让和融资。 融资做大公司的盘子，融资时投资者不要创业者的老股，给投资者增加新的部分，原股东手中的股票就会被稀释。 创始人转让股权后企业盘子不大，企业也没有得到投资者的钱，没有转让股权的股东不影响股权。

对希望向投资者认购一部分股份的创业者，张超表示:“投资者的份额无法认购。 预约后交给合伙人或交给员工都可以，但后续投资者进来的时候，其股份的一部分也会被稀释”。

来源：经济之声