“公司出海谈得多成得少　中国对外投资外“热”实“温”？”

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经过记者马骏从上海出发

中投企业纷纷大手大脚地进军海外自然产业资产，之前滕中收购悍马，后来奇瑞上传到巴西，金融危机以来，中国掀起海外投资浪潮，一系列事情给人留下了中国开始进军世界的印象， 此前渣打银行的数据有望超过今年的中国对外直接投资( odi )为外国直接投资额) fdi )，但记者在相关会议上表示，业内普遍认为这一估算在今年不会成为现实，表面“火热”的背后，是公司出海实际

对外投资今年或fdi
曾参与收购tcl、联想案，梅里尔·林奇、高盛、凯雷在大中华区大量股权投资的美国波维斯律师事务所表示，odi与fdi之间的差距正在缩小。

金融危机压垮了跨国公司的怀抱，影响了跨国公司内部投资的增加。 据该律师事务所的一位资深合伙人介绍，实际上fdi数据从2007年第四季度开始减少，收购项目也趋于疲软。 进入今年以来，新增国内直接投资fdi降幅达到两成左右，新增批准的投资项目降幅更大，降幅达到4-5成。 国内并购以前每年增长11%左右，今年第一季度降至6.1%的低位。

与此相反，中国企业进军海外的热情很高，无论是非金融odi的正式海外投资还是金融odi投资，去年都有明显上升。 据预测，中国境外投资今年将创下1500亿美元的神话，今后仍将保持上升势头。

根据渣打银行的预测，今年中国的对外直接投资( odi )有可能达到1500亿美元到1800亿美元。 另一方面，外商直接投资( fdi )呈减少趋势，预计今年将从800亿美元减少到1000亿美元。

但是，这些人预计，这一估计有点乐观，今年的odi超fdi仍然很困难。 他说，中国库存odi占海外投资资产的比重很小，约为6%左右，另外从中国直接投资规模的量来看，其数值并不像看起来那么“火热”，中国的对外投资只占世界各国海外投资总量的1%-2%，是英美等对外投资大国

彼得森国际经济研究所此前发表的报告显示，去年中国对外直接投资存量累计为1700亿美元。 这约占全球总量的1%，相当于芬兰的对外投资，与其他国家对华8760亿美元的投资相差甚远。

另外，这些人认为，由于发改委等政府部门在政策方面稍显保守，商务部3月发布的《境外投资管理办法》需要分别批准1000万美元以上的境外投资，对中国企业来说，批准速度慢不利于获得好的价格，是政府层面吗？

波维斯律师事务所的合伙人刘晓宇说:“odi这个数字本来就很小，和fdi相比还有很大的差距。 另外，odi容易受到某个大项目，例如几十亿美元的项目是否通过的影响。 通常odi一年的量是百亿美元的水平，odi中稍大的项目，特别是资源类的项目经常受到政策的影响。” 他进一步指出，全球fdi下降与经济放缓导致供给增长有关，跨国公司扩张能力下降，私募基金也减少投资。 但是，在经济复苏下，fdi已经出现了复苏的势头。

相比之下，刘晓宇表示，中国公司复制海外资产还谈不上很多。 这个时候，价格不是最重要的考虑因素，低价的钱未必真的打动不了人的心。 想正式进行收购项目的公司，对于将来对方损失变大怎么办感到犹豫。 损失的增大对收购方来说无疑增加了负担。

公司收购的目的是收购所谓的先进技术、先进企业品牌，但即使在扭亏为盈后，这个企业品牌也最终反映出不值得这笔钱。 volvo到底为什么是赤字？ hummer也很有名，但是收到后怎么办，关键是能不能在中国市场维持下去。 如果中国不行，很难说外国人不能在自己的市场经营。 我们中国人可以在他们的市场经营。 这几乎不可能，”刘晓宇说。

刘晓宇表示，在此次并购浪潮中，主要有汽车领域和自然资源行业，但从汽车领域可以非常典型地看到，在表面热闹的背后实际成功的例子还很少。 在此期间，引起轰动的收购悍马事件也受挫。

对于自然资源行业进军海外，《抄底》中南美去年从中国吸引了31亿美元作为新的亮点
。 在资源行业方面，从加拿大矿业科技资源，到香港大宗商品贸易商来宝集团，再到印尼最大的热卖媒体制造商pt bumi resources，可以说是这个自然资源行业海外投资的重要领头羊。

刘晓宇指出，中投以基金的形式运营，有可能受到国家政策的影响。 另一方面，它进行少数股权投资，不取得控制权，对中国的宏观政策无益。 例如，即使买了矿山，也不能决定矿山的成本或决定卖给中国。 中投近期的举动明显体现了分散投资的策略。

“资源类投资实际上不存在仿制，很多情况下还没有见底。 中国企业有时高价。 ”刘晓宇说。 “关键是，中国公司没有太多选择，如果国内没有矿和资源，它们就会不断投资，不断扩张，没有选择权，反而会成为继续投资的原动力。 ”

另一知名投资管理咨询企业高管任海云表示，在自然资源行业，拉美已经成为新的热点，受自然条件的制约，耕地面积越来越少，拉丁美洲丰富的能源、石油、农产品、农产品 任海云表示，去年以来，拉美投资额随着海外投资大趋势的增长明显上升，08年投资额达到31亿美元，比3年前增长了3倍以上。

任海云说:“随着资源行业在中澳等地的投资开始有些受挫，拉美开始受到关注，去年的政府相关白皮书中也确定了拉美将成为下一阶段对外投资的重点。” “因为在未来，作为主权财富基金的中投也很可能会考虑增加在拉丁美洲的投资。”

值得一提的是，与中国企业出海获取技术、夺取控制权之前的理念不同，任海云表示，中国企业对拉丁美洲的投资热衷于购买已经生产的项目，在项目初期，中方往往是小股东，对方的 希望与对方签订贸易承销合同，这些公司在项目合作初期没有太大的“意愿”。

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来源：经济之声