“刘煜辉：把控弱美元平衡术 伯南克和盖特纳一直“干坏事””

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刘璐辉(社科院中国经济评估中心主任( (/br/) )/br/)债务问题是西方世界此次危机的核心) )超额债务) )。 第一次救助，不仅是政府将私营部门的债务转移到政府部门的账上，还凸显了几十年来高福利制和凯恩斯主义财政政策积累的风险，最终导致一些欧洲国家最先爆发还款危机。

收缩式“杠杆作用”意味着“死胡同”

经济学家说西方最终将摆脱这场危机，但范式的彻底转变(经济再平衡)， 但是，无论是谁，收缩式的“杠杆作用”都是经济再平衡的“死胡同”，不能引导经济走向平衡。 “举债”带来的被动储蓄，不容易持续提高储蓄率，降低负债率。 因为减去了被动储蓄(对政府来说是削减支出)→支出(→公司利润)→失业)→收入)、负债率)负债/可支配收入)分子分母。

经济要再次走向均衡，可支配收入必须再次增加，必须重新呼唤“公司精神”，出现“熊彼特式”的创业活动和就业集群化，产业空 这是盎格鲁-撒克逊经济阻滞再平衡的唯一选择。

快速找到新的财富模式，依赖经济和税收的高速增长来处理债务问题当然很好，但美国下一个高增长的动力和产业靠哪里呢？ 如果脱离金融杠杆的支持，就必须从实际事业、实际产业的快速发展、实际出口、微观上获得工资收入，从宏观上提高就业人口。 美国的生产要素高于所有快速发展中国家，短期内如何提高美国的出口竞争力？ 如何让新产业回流美国本土？ 调整金融要素的价格将是最简单、最方便的战术选择。

通过压低利率、压低汇率，美国的生产要素价格短期内迅速优于同行业竞争对手，产生了比较的特点，推动了产业投资的流入，带动了出口的增长，提高了居民的收入，拉动了成本经济

美元的长期贬值趋势不变

美国人不断尝试量化宽松( qe )的底线，推动美元贬值是美国上下的共识。 这不需要“阴谋论”。 这是简单的经济逻辑。 至于qe能发挥多大的作用，那是另一个层面的问题，无论美国人想做的事是赞成还是反对，总是要做的。

美国人这种特别的喜好来源于所谓的“美元的结构性权力”。 因为当今全球经济体系的许多规则和制度的制定与世界货币美元密切相关，没有改变这些的好处。 美元作为全球经济体系扩张的信用基础，推动全球经济增长的唯一“净诉求”提供者，让受美元束缚的世界经济走上了不平衡的道路。

由于贸易分工和金融分工不断深化，美国、亚洲新兴国家、石油生产国成为世界经济结构失衡的三极，后两类国家通过出口廉价商品、劳务和资源，大量“商品美元”和“石油美元” 形成世界供求的世界经济一旦“美元化”，就无法摆脱它，似乎成为了不可逆转的进程。

美国人的信心在于，拥有世界上最强大的金融机构和金融服务互联网，有世界上最活跃的金融市场，有世界一致公认的金融评级机构，有世界垄断地位的会计师事务所，美国自身可以管理的国际 其结果是，在国际货币体系中，可以合法地放弃本币应该履行的国际义务。 (本币的发行国有义务控制自身的货币发行量，确保全球金融供给和诉求的基本平衡，被废除的“布雷顿森林”体系的核心之一就是限制美元的超发行)。 另外，利用汇率波动机制，其他国家的经济、金融甚至政治事务) )例如1985年的“广场协议”在日本没有达到

现在的国际货币体制寿命的时候，现在哪个国家理论上的“ 现在盛行的“脱钩论”其实是虚妄的。

我相信后危机时代的世界经济将进入相当长的“低增长、低利率、高通货膨胀”时期，为新的危机(货币危机)积累势能，但我依然相信美元会被美国自身的债务危机击溃 从2002年4月至今，以美元指数(一篮子货币)衡量，美元下跌了40%。 今后的部分时间段美元可能会走强，但美元贬值的长期趋势应该不会改变。 新兴经济体会引发新的危机吗？

由于危机遗留下来的巨额资金，美国政府的财政前景被乌云笼罩，但当欧洲、日本成为“更烂的苹果”，新兴国家的经济受到热钱和高通货膨胀的困扰时，美国反而陷入了货币危机 通过剥夺他人的份额，为美国政府债务市场获得越来越多的融资，例如，从去年12月美元升值的反弹开始，美国10年期公债利率从4%降至2.5%，中国、日本成为最大的增收国。 类似的反弹可能在后危机时期一再出现，但美元的弱势似乎始终保持着某种可控性。

弱美元的最大风险是从债务市场的合理预期中回归。 如果新兴国家齐建水库堵住水源，财政赤字无限增加，就会从国债市场和货币基金中提取资金，美国国债和美元就会抛售，债务市场的崩溃反而会毁灭美国经济。 美国在货币贬值中一无所获，搬起石头砸自己的脚。 所以，伯南克和盖特纳需要一直做平衡术。 他们在“作恶”的基础上采取各种手段，继续安抚外界对美元不断上涨的反感。

美元不负责任的错误政策，使世界经济陷入停滞、快速发展多年的震荡。 越来越可能的结果是，随着世界货币贬值的失控，陷入资产泡沫的新兴经济体引发了新的金融危机。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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来源：经济之声