“中票利率“倒挂”修正 交易型机构活跃”

本篇文章1338字，读完约3分钟

记者陈珂从上海

银行间交易商协会经过提高短融、中票发行利率的措施后，开始取得效果。 市场上最活跃的是非提高发行利率的主要需求者的商业银行，越来越多的交易机构开始寻找机会。

“最近，交易型机构在一级市场很活跃，在二级市场做空的事情也很明显。 ”8日，证券公司交易员对《每日经济信息》表示:“发行利率上升后，一、二级市场溢价再次出现，因此为交易型机构提供了套利的可能性。”

利率浮动结束

交易员协会报告称，上市首日收益率与发行收益率的比较显示，今年4月~11月中旬，中期票据一级二级市场利率逆势现象集中出现，市场利率疲软明显。 为了缓解中票短融上市后价格低于发行价格的

承销机构的压力，中国银行间交易商协会于今年8月和11月中旬两次上调了中票和短融的发行利率下限，但在最新上调后，“aaa级”利率调整幅度为30个 这一效应出现在上周的一级市场，周新发行的短融利率基本上与发行下限密切相关。

近一周，请关注银行间债市新发行的中期票据、短期融资券。 上市后的价格比发行价有所溢价。 也就是说，二级市场收益率有一定程度的下跌，结束了持续数月的一、二级市场收益率的下跌。

以月1日发行的“中国节能5年期aa+中票”为例，当期债券目前的二级市场收益率基本在4.9%左右，这个水平比票面利率5.03%下行13个基点。

申银万国研究报告显示，由于目前发行的银行间市场信用产品，特别是3~5年的中间权证品种，收益率处于2008年以来历史高点，票面利率基本覆盖未来中央权证的上涨、加息等预期， 另一方面，年内剩余时间债券供给压力低，以保险机构为代表的市场诉求旺盛，银行间信贷产品发行明显回暖。

“这些要素共同受益。 据我们统计，近一周来，新发行的中票进入二级市场后通常有10个基点左右的溢价。 ”上述交易员表示，这意味着机构通过一级市场持有的中票，如果意外进入流动，则可以实现账面利润。

“套期保值”空之间之所以出现

，是由于“行政”对发行价格的下限调整和流动性的充裕等诸多因素，市场结构发生了变化，交易型机构出现了“

根据披露的相关数据，今年11月基金连续几个月增持债券，其中当月对短期融资券的增持幅度达到105.4亿元。 同一类型的机构在一级市场购买后，短期内可在二级市场销售，获得上述10个基点以上的差价。

本周以来，二级市场的销售盘确实有所增加，交投相当活跃。 但这种行为可能会限制短融等品种的溢价扩大。

事实上，目前市场上的人们对由越来越多的“行政”因素转化而来的市场持续性保持着更加谨慎的态度，难以排出未来的中票，短融一二级利率再次下跌。

债券新闻网数据显示，今年1~11月，中期票据发行量超过6000亿，从现券交割情况来看，当期交易规模超过国债，仅列在金融债务和中央券之后。 但是，在资本充足度大幅上升之前，商业银行对信用品种的增资力不可能大幅增加，保险机构的增资力也不明显，在这样的市场诉求结构下，信用品种的回暖持续时间不容乐观。

请根据需要转载到“每日经济信息”上。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

每次预约的电话号码

北京: 010-59604220上海: 021-61283003深圳: 0755-33203568成都: 028-86516388

来源：经济之声