“美元非A股下跌元凶 大盘中长时间向好”

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经过记者印峯曾春

从12月初开始，美元指数连续反弹，反弹幅度最高达4.3%。 包括黄金在内的大宗商品市场随之大幅跳水，引发市场对资产价格暴跌和热钱撤出的担忧。 而且，国内a股市场也出现了大幅回调。 面对美元超出预期的反弹行情，应该如何看待热钱流动和a股市场未来的走势？ 许多业界分析家就“每日经济信息”发表了自己的意见。 / BR// HR// BR// HR /美元指数创下14周高点[/BR// HR// BR// HR/]本月初公布的经济数据。 失业率意外下降到10.0%。 就业数据好转引发经济复苏、美联储或提前加息预期上升，美元开始稳定反弹，逐渐走出长达9个月的下行渠道。

12月16日，联邦公开市场操作委员( FRB )宣布，美联储将维持联邦基金利率的0 %至0~0.25%。 上调利率的前景并不含蓄，但“就业市场恶化的形势正在减弱”、“金融市场状况正在改变”

fomc发表声明当天，美元指数为76.93 截至12月17日，美元指数反弹4.94%，至12月1日低点，达到77.94点，创下14周以上高点。 美元兑欧元反弹4.4%，兑英镑低于11月16日反弹4.29%。

根据公开数据，美元最近的上涨是由于期货市场多而不是现货市场的买进。 美国商品期货交易委员会( cftc )持股报告显示，截至12月8日周，美元指数期货非商业性持股市场网络多头较上周上涨9621张，网络多持仓总量达到两年多高点，证明投机者对短期美元走势多有意愿。

德邦证券首席宏观拆船员张帆认为，美元此次上涨属于反弹性质，是对长达9个月下跌的技术修正，从时间上看，可能长达2个月。

中央财经大学中国银行领域研究中心主任郭田勇认为，美元近期的反弹是技术回调、经济数据好转、流动性预期退出等因素交织的结果，避险情绪消退、美国 暂时掩盖通胀预期等因素对美元汇率的影响，认为实质上是“虚假反弹”

招商银行表示，决定美元长期牛熊的，是经济 中金企业拆迁员刘奥琳在本周五的报告中预测，美国支出远未好转，就业数据依然低迷，杠杆效应尚未结束，银行信贷持续减少，因此经济存在二次探底风险。

广发证券战略分析师余晓宜表示，近期美元充分反映了前期加息预期，但反弹力度超出市场预期，目前基本面不支持美元中期走强， / BR// HR// BR// HR /热钱撤出风险加大今年3月18日决定大规模购买美国国债 国外热钱对此虎视眈眈，想利用人民币大幅升值获利。 中国股市和楼市回暖，部分热钱流入国内。

通常，当热钱大量流入中国境内时，为了抑制人民币汇率，央行的公开市场操作必然会买入美元并继续抛出人民币，从而增加外汇储备。 央行数据显示，第三季度末外汇储备达到2.27万亿美元。 中金企业的研究报告显示，三季度外汇储备增长中无法解释的部分达到500亿美元左右。

最近，由于美元强烈反弹，热钱有可能重新回流美国。

香港作为热钱进入内地的中转站，热钱的走势始终是先行指标。 最近，香港金融管理局在最新季报上表示，连续几个季度的热钱势头在第三季度有所缓和。 最近恒生指数的下降趋势也令香港市场担忧热钱将开始撤出。

一家股份制银行外汇分析师表示，随着美元走强，美元投机价格增加，收益下降，热钱流入中国的速度减慢。 美元的这种反弹对其他美国以外的货币更加强劲。 因为这部分热钱流向其他国家的可能性也很低，最终资本会回流美国。 / BR/[/HR/] [/BR/] [/HR/]美元上涨并不是a股下跌的主要原因[/BR/] [/BR/] [/HR/]美元反弹，a股市场“节节攀升” 经过17日的大幅下跌，18日沪深股市继续大幅下跌，上证综指接近3100点。 截至收盘价，上海综合指数下跌3113.89点，至2.05%，收盘价为1189亿元。 深证成指下跌12914.97点，至3.56%，交易额为761亿元。 / BR/] [/HR/] [/BR/] [/HR/]美元走强是a股市场回调的必然因素吗？ 对此，中央财经大学中国银行领域研究中心主任郭田勇认为，中国股市不是由热钱支撑的市场，其走势最终由中国自身的经济走势、市场流动性状况决定。

广发证券战略分析师余晓宜认为，前期a股市场的反弹行情，主要基于宽松的货币政策、信贷扩张带来的资金拉动效应，外汇波动的影响可以忽略不计。 这和2007年根本不同。 “预计明年的信贷投放将是a股新资金是否充足的重要参考因素之一。 国际热钱是否会大量流入还没有得到确认，这将成为明年a股波动的重要因素。 ”

余晓宜表示，美国经济开始复苏，但尚未形成确定的经济增长点，在这种情况下，资金从美元资产中流出寻找超额收益的动机较弱

据一位股市高级人士介绍，由于美元的反弹，黄金、石油等大宗商品的价格下跌，市场对大宗商品价格下跌的预期提高。 这样的股票明显受到影响，是近期股市下跌的重要原因之一。

但是，对年末市场流动性的担忧是，根据政府的表现和专家的预测，明年的信贷投入约为7万元，比今年下降了近三成。 预计大量融资资金将在一季度投入，市场将对后市的资金支持形成一定的担忧。

中央财经大学中国银行领域研究中心主任郭田勇预计，目前市场担忧的银行资本充足率问题不会限制银行的信贷行为，也不会对明年的信贷投入造成“釜底抽薪”的影响。 受经济逐渐好转、经济结构调整压力较大等因素的影响，预计明年信贷仍将保持平稳增长，但速度将慢于今年上半年。

光大证券研究战略分析师黄学军也表示，美元反弹不是a股下跌的首要原因，此次a股下跌的首要原因有两个，一个是政策紧缩快于预期，另一个是股市

在a股长期以来，在

操作的提议下，专家认为近期股市仍面临下跌的风险，但 上海综合指数在3100点有缓冲的过程，之后探索到2900点左右，预计之后会有强烈的反弹。

“现在还不能准确地评价股市会下跌多少，但可以确定的是近期内看不到股市上涨的原动力。 ”黄学军说。 到了明年，紧缩政策和扩大新股这两个“超预期”都恢复正常，信贷资金投入也有所放松，中期有机会投资股市。

中金企业的研究报告显示，估值和业绩预计在未来12个月内将带来25%~30%的大盘上涨空之间。 该报告称，由于经济活动逐渐活跃，预计政府将略微抑制信贷，市场上将出现类似2004~2005年的“宽货币、紧信贷”结构。 预计中国有可能再次进入负利率时代，存款活期化的趋势有望进一步加强。 与此同时，周边经济阻滞政策逐渐从“应对危机”转向“中性化”。 对周边流动性影响最大的是美国退出政策，在此之前周边流动性整体较为宽松。

申银万国研究报告显示，a股市场明年一季度将遭遇年内首次高点，然后下跌，二季度见底回升，下半年有可能震荡上涨。

光大证券认为，短期内微薄的利润空的因素会影响大盘的表现。 其中中小股票涨幅过高，存在较大的回调压力。 中期来看，宏观经济基本面、信用、公司利润仍支持市场持续发展。 这是因为我们继续看着大盘。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61283003

来源：经济之声