“两募投项目明年投产华昌化工有望迎来业绩拐点”

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经记者方俊

华昌化工( 002274，收盘价19.71元) )的主要业务为尿素、复合肥、纯碱、氯化铵、甲醇，但受经济低迷和产品价格下跌的影响，企业今年第三

但是，近来许多业内人士指出，目前企业所处的领域已经“无差别”，企业主要产品的价格已经开始上涨，特别是动力结构调整国债项目和1000吨/年固体氢化硼

价格有望大幅下调

公开资料显示，企业位于江苏省张家港，在苏浙沪地区市场，企业的氮肥和纯碱生产规模均居领先地位，企业目前合成氨生产规模 氯化铵33万吨/年形成

由于企业生产的合成氨都使用块煤，为了降低生产价格，目前企业正在逐步提高煤炭的比例。 长江证券预测企业2009年煤炭采用率为30%~40%，全年将达到50%左右，但煤炭采用率的提高会带来企业合成氨价格的下降。

长江证券基础化工领域研究员冯先涛指出，氨合成全部使用块煤时，按1吨合成氨1.2吨块煤和目前阳泉无烟中块煤765元/吨(不含税)计算，企业合成氨中煤价格为918元 假设合成氨全部使用煤炭，按1吨合成氨1.5吨煤和目前阳泉无烟末煤525元/吨(不含税)计算，企业合成氨中煤炭价格为788元/吨； 假设合成氨的其他价格不变，使用煤炭的合成氨价格将下降130元/吨左右。 在

中，企业产品的价格也随着合成氨价格的下降而下降。 假设每吨尿素消耗0.60吨和每吨碱0.36吨合成氨，利用煤炭生产合成氨后，企业降低了每吨尿素78元/吨和每吨碱47元/吨的价格。 假设年尿素和碱的销售量分别为30万吨和50万吨，企业价格将下降4690万元。

另有公告称，作为上市初期募股项目之一的动力结构调整国债项目预计于年5月完成。 本项目采用企业化工生产的造气炉渣、白色粉末和燃料煤进行混烧，产生的热和电均提供给企业生产装置采用。 据推算，该装置投产相当于为企业节约10.71万吨/年的燃料煤。 按动力煤734.33元/吨计算，全年该项目将分别为企业节约3934万元和7869万元/年的价格。

硼氢化钠项目是未来的亮点

1000吨/年硼氢化钠项目是企业2008年上市时的又一个募集项目 12月25日，《每日经济信息》记者以投资者的身份致电企业。 企业证券部工作人员表示，该项目原定于今年12月进入招聘状态，但在项目建设过程中，由于国家增加了一些审核复印件，推迟了投入，但预计将于年6月进入招聘状态。 根据

资料，我国的硼氢化钠产量从2005年开始迅速增加，2006年年产量达到2000吨。 在国外，硼氢化钠广泛应用于造纸领域； 国内的硼氢化钠主要用于制药领域的还原剂，其用量约占国内生产总值的87%。 根据企业公开的数据，预计每年中国的硼氢化钠用量将达到4800吨左右。

长江证券称，企业以金属钠、氢、硼酸和甲醇为原料，采用硼酸三甲酯-氢化钠法生产硼酸氢化钠，加氢和硼酸氢化反应的生产效率 在价格方面，用常见技术计算，硼氢化钠产品每吨的耗电量约为6000度；华昌化工工序硼氢化钠每吨的耗电量为3200度。 假设电费为0.30元，光电力就可以节约840元/吨。

冯先涛预计，全年和全年企业的硼氢化钠产量将在400吨和900吨左右。 以16万元/吨的价格和9万元/吨的价格计算，全年和全年的硼氢化钠为企业贡献的总利润为2800万元和6300万元。 按所得税率15%计算，企业年收益和年收益将增长0.14元和0.31元，该项目有望成为企业未来两年业绩增长的推进器。 东北证券的邵振华也指出，企业的硼氢化钠项目具有价格特点，静态分解、年eps0.15元和0.3元分别可以为企业做出贡献，有可能成为亮点。

企业:主要产品开始涨价

长江证券称，企业主要产品甲醇、纯碱、氯化铵、尿素、复合肥等的价格已经开始上涨 据长江证券测算，假设上述产品平均价格上涨50元/吨，则企业每股利润共上涨0.40元，意味着企业产品价格回升后，企业全年业绩可能出现大幅逆转。

据上述证券部工作人员介绍，前三季度由于产品价格持续下跌，领域和企业难以快速发展，但近期企业主要产品价格开始上涨，预计四季度将好于三季度。 一位资深私募相关人士也在接受记者采访时表示，“化工股十分重视弹性，如果产品价格上涨，从股价表现来看，业绩弹性大的企业肯定会率先上涨。”

此外，东北证券领域研究员邵振华在调查后也指出:“领域已经无差别，复苏预期可靠，相对于同领域的上市公司，企业估值相对较低。”

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来源：经济之声