“军队现代化加速推进 军工上演整合大戏”

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经记者王漩业

在国资委的主导下，央企整合一直很紧张。 年的经济复苏和明确增长给中央企业整合带来了更好的机遇。 因此，中央企业整合大戏将继续上演。 相应的上市公司机会也层出不穷。

军队的现代化、空天化已经得到了有力的推进。 因此，军工企业的整合重组、资产注入将在年中重现高潮。 相应的军工上市公司将受益，出现持续的投资机会。

这几年，在国资委的主导下，央企整合一直很紧张。 2009年，在国家4万亿元等经济刺激政策下，中国经济率先回升，年经济复苏和明显增长，给央企整合带来了更好的机遇。 值得进一步观察的是，年中央企业整合的“极限”也正在接近。 隶属于中央企业的军需产业10大集团在2009年末活动更加频繁，这似乎也标志着年中央企业军需产业公司整合的高潮即将到来。

业界分解师对《每日经济信息》表示，为了提高国防力量，大力推进军队现代化、空天一体化。 资本化运营和投研的投资尤为重要，军工10大集团中有2个提出了确定目标。 因此，年军工企业的整合重组、资产注入将达到高潮，相应的军工上市企业也会受益，出现意想不到的投资机会。

军工股频繁重组

2009年，对军工板块来说，上半场表现平平，下半场可谓疯狂。 疯狂在新中国成立60周年阅兵式后逐渐出现。 东方证券研究报告称，今年国庆60周年大阅兵，我国海、陆、空三军和二炮四兵种主力装备亮相天安门。 这些装备反映了我国国防工业建设的巨大成就，折射出我国国防工业现代化的快速发展历程。

阅兵式后，一些大型军工集团更加频繁地动作，计划首先将10月银河动力( 000519 )、经营资产替换为军工资产江南工业，企业在重组完成后，主要业务将变为制导武器的开发和生产， 军工产品覆盖陆地、海洋、空国防系统。

接下来的11月，兵装集团、中航工业合作重组长安汽车( 000625 )，交易完成后，中航工业将持有新长安汽车集团的23%、兵装集团的77%的股份。 新长安集团将继承中航工业旗下的昌河汽车、哈飞汽车、东安动力( 600178岁)、昌河铃木和东安三菱的股权。

然后12月，西飞国际( 000768 )策划的重大重组案公布。 陕西飞集团企业、中航飞机起降企业、西安航(/k0/)制动器科技企业和西飞集团拟以发行价13.18元/股购买各企业航空()/k0 )的交易完成后，西飞国际基于现有产品运载8系列飞机的产能。 西飞国际股价在复苏后，又连续两天大幅上涨，激发了投资者的热情。

显然，2009年底军工企业整合开始加快，一些军工集团开始重组，资产注入的期望不断实现。

军工板块整合动作频繁，也带来了军工股一再的创新高度。 根据大情报数据，国庆阅兵后，军工行业进入独立行情，涨幅接近30%。 中投证券军工分析师辛迪对《每日经济信息》记者表示，“11月军工领域的整体行情强于大盘表现，只有不足10股的行情弱于大盘表现。 11月涨幅最大的3只股票是洪都航空(600316 )、中航光电( 002179 )、中航重型机械) 600765”并且，这些都不断激发着投资者对军工的投资热情。

加强央企整合预期

军工板块整合动作频繁的过程中，“中投二号”建设事业也悄然进入最后审批阶段，这给军工企业的整合带来了催化剂。

日前，国资委相关负责人被称为推动央企重组的“中投二号”，其建设工作进入最后审批流程。 “中投二号”是行业人士对国资委正在筹备的国有资产管理企业的简称。

据了解，“中投二号”对央企的股权重组功能将更加强大，重组方法将更加“市场化”，或成为资产规模数百亿、数千亿的大型理财企业。

业内人士指出，“中投二号”的诞生应该与中央企业的重组和整合密切相关。 不仅要帮助中央企业重组整合，还必须帮助这些企业做大做强。

“中投二号”的正式推出，可以说加快了央企整合的步伐，提高了重组后的企业质量。

一位证券公司研究员告诉《每日经济信息》记者，“中投二号”是整合央企集团第一位的，对军工上市央企整合的影响不直接，但肯定有促进作用。

总的来看，随着年最后期限的临近，中央企业整合的步伐正在加快。 届时，国资委将把中央公司调整优化为80家~100家，30家~ 50家家具培养具有国际竞争力的大企业、大企业集团。

联合国证券赵心还表示，这意味着未来管理层将加快推进央企联合重组，加快央企领域板块整合，淘汰落后产能，扫除亏损公司和非本职板块，将高质量资源集中在本职工作上。 年是中央企业整合的最终期限，一系列加速行动也表明中央企业军工企业重组的步伐正在加快。

军工整合热潮临近

2009年建国纪念阅兵、“中投二号”进入最后审查阶段，各大军工集团2009年底走势频繁等，年中 根据

，中国军事产业领域有10个集团，分别是中航工业集团、航天科学技术集团、航天科学工业集团、兵器装备集团、兵器工业集团、船舶重工集团、船舶工业集团、核工业集团、核工业集团

江南证券军需产业首席执行官先告诉《每日经济信息》记者。 中航工业率先提出三年内实现子企业整体上市，兵器工业提出在未来三年多内建设30多个专业化子集团，其中10多个成为影响较大的行业领导者。

目前，只有这两大军需产业集团提出了计划，但其他军工集团正在按照国防科工委的要求，朝着建设新型国防工业的方向努力，内部肯定也有战术计划。

招商证券军需产业领域的王ส铭拆船师表示，兵器产业将成为继中航工业之后，今后中长期快速发展和改革计划的第二大军工集团，兵器工业在未来三年加快了资产整合的步伐，为投资者带来了新的投资机会

辛迪说，2009年10月以来，中航工业集团开始整合旗下企业，兵器工业、兵器装备也在动，后续行情仍要看重组。

赵心告诉《每日经济信息》记者，军工整合加快，也带来投资机会。 从上一只股票来看，资产注入或重组后军工股的业绩惊人，如前身为北方天鸟的中兵光电( 600435 )原有业绩不理想，但通过购买华北光学拥有的军用品套产品和技术产品，基本面实现了脱胎换骨的变化， 股价也在两个多月内从16.43元上升到最高40.78元，累计涨幅接近150元

正如上文所述，年将是军工领域整合的高潮年。 另一方面，中航工业集团力求在3年内实现子公司的整体上市，年已是约定的第二年。 另一方面，兵器产业也提倡5年的快速发展战术，随着中央企业整合的加速，军工企业的资产证券化将在明年加速，达到高潮。

中，重组整合可以说是我国军工上市公司最大的投资点，各军工集团中哪些现有的资源平台可能会成为最有潜力的上市公司，孕育着巨大的投资机会。 对此，投资者应该如何关注这些军工股呢？

关注相应的军工整合股

，这里从整合思路最明显的中航工业、整合后值得期待的兵器工业和整合稳定发展的航天科技三大集团寻找线索。

首先，在这十大军工集团中，中航工业可以说是先知的先觉。 它是我国最大的航空空制造公司，总资产超过2900亿元。 一航二航合并后，中航工业表示旗下10大产业板块将基本不做新的ipo，而是通过现有的21家上市公司进行整合。 例如，在最近的资产整合中，注入资产的有西飞国际、中航重型机械等。

王铭指出，2009年航空空工业上市公司的主题投资机会给投资者带来了很好的收益。 年，中航工业资产整合将继续稳步推进。 中航直升机企业、中航系统企业、中航发动机企业有可能成为年资本运营频繁的子企业。 另外，年哈飞股份( 6000038 )、中航精机) 00 )、中航光电、成发科技) 600391 )实施资本运用的概率较高，值得投资者关注。 如果中航工业资产整合加速，航空动力( 600893 )、洪都航空 ) 600316 )和贵航股份) 600523 )也有可能继续资产注入。

其次，兵器工业提出了整合的大方向:用3年多的时间将110多个成员单位重组为30多个专业化的子集团。 兵器产业还表示，将按照专业化整合的思路整合旗下的资产，逐渐将高质量的资产注入上市公司。

赵心认为，如果兵器产业拥有光电防卫、特种化工、重型装备等大量较好的资产，未来整合也将有很大机会。 中航工业之后可能会有进行大范围重组的军需产业集团。 有趣的是，银河动力的资产被军需产业取代，是该集团资产整合进入加速阶段的象征。

最后，航天科技是中国两个航天产业集团之一，企业第一业务分为四个板块，一是航天系统，二是导弹武器系统，三是航天技术应用产业，四是航天服务业。 值得注意的是，2009年4月中国卫星通信集团企业正式重组并入中国航天科技集团企业，成为航天科技集团从事卫星运营服务的核心子企业。

但是，根据wind的统计，军工板块的市盈率( ttm整体法11月30日)达到了5.3倍。 如上所述，军工领域整体呈现快速发展的前景，但由于前期军工业一浪高过一浪，股价也不低了，投资者有必要看清其风险。

聚焦企业

航//k0/ ]动力集团发动机业务集成平台

西航集团 ]动力导向增资拟投资20亿元，主要投入发动机等相关业务，该方案于今年10月15日顺利获得证券监督管理委员会有条件通过。

分解者根据中航工业旗下上市公司资产整合的规划，航空动力发动机业务整合应在企业完成上述定向增发后尽快实施，然后航空

申银万国研究报告显示，航空空动力在未来20年内有明显增长，垄断性较强，但年是中航工业资产整合的关键一年，根据3年内整个子公司资产上市的计划，年航空/ [/K0 ]

哈飞股份有限公司直升机制造业龙头

哈飞股份有限公司( 600038 )是中航工业旗下唯一从事直升机制造的上市公司，也是我国直升机制造领域的龙头，业务的 据br/]天相投顾称，直15型直升机是我国新开发的中型通用直升机，该机型由哈佛控股股东哈尔滨航空空工业集团和欧洲直升机企业分别出资50%共同开发 直15预计2009年底试飞成功，取证成功，全年量产。 哈飞集团很可能在研发阶段结束后、量产可能之前将该机型注入哈飞股份。

另外，根据欧直企业公布的数据，目前已收到150多架订单，单价约8000万元，订单主要来自欧美。

洪都航空新一代高等教育机前景广阔

洪都航空(600316为教练机、通用机和航空空产品的转包

下一代高等教育机构市场前景广阔。 在最近的迪拜航空展上，中航工业的重点推荐企业的l-15高级教练机。 在航展上的飞行性能充分显示了飞机的优越性能。 通过迪拜航空展，许多国际客户表示愿意购买l-15高级教练机。

招商证券军解体师王铭认为，目前l-15高级教练机试飞情况良好，约60%以上的试飞科目已经完成。 如果试飞顺利，就转场到西安阎良的试飞院进行最后的定型试飞。 l-15高级教练机如果在年内完成，将对企业的年业绩产生积极的影响。

银河动力在军工制造公司

银河动力000519之前从事内燃机的气缸套、活塞业务。 企业的实际控制人主要是经营酒店旅游业的华天实业控股集团。

2009年10月，银河动力表示计划用军工资产江南工业取代经营资产。 以银河有限100%的股权置换江南工业约69%的股权。 并拟以11.42元/股向江南集团增发1800万股以下，认购江南工业剩余约31%的股权，完全拥有江南工业。

据企业介绍，重组完成后，主要业务将改为发展和生产制导武器。 企业军需产品覆盖陆地、海洋、空国防系统。

天相投顾指出，资产重组完成后将变身军工制造公司，大幅提高银河动力的盈利能力。

成发科技大股东有高质量资产

成发科技( 600391 )主营外贸航空空业务和内贸航空空业务，还有房地产业务。 其控股股东为成都发动机集团，实际控制人为中航工业。

资料显示，成发科技2009年第三季度一季度经营不理想。 企业营业收入22346.87万元，营业利润744.34万元，所有归属于上市公司的净利润675.78万元，比上个月分别减少29.97%、81.35%、82.13%。

西南证券军需产业领域的分解师庞琳琳认为，成为科技控股股东的成都引擎集团在企业股权改革时做出了“择机缓缓注入高质量资产”的承诺，目前产业培育取得了明显进展，条件日趋成熟。 一旦处理了关键运营问题，企业资产就会被注入几个事项，进入快速通道。 如果能够注入“发电机”，企业将延伸到产业链的上游，获得主机开发的高端技术和更广阔的快速发展空之间，但“发电机”与企业具有技术同一性，注入后将以多种形式经营，获得新的利润增长点

中国卫星有望注入大卫星资产

中国卫星( 600118 )是国内小卫星研发和卫星应用的龙头公司，主要业务一直稳定，但近年来却陷入疲软的态势。 企业的实际管理者是宇宙科学技术集团。

值得注意的是，近期，中国卫星聘用募集资金7000万元与天津电源研究所联合组建天津恒电空间电源有限企业，专业生产空间电源产品，延伸其产业链，进一步扩大产业规模。

对此，西南证券研究报告认为，在业绩高增长后疲软的背景下，此次新企业成立、进入上游行业，标志着企业业务扩张的积极信号。 大股东航天科技五院还拥有适合商业化运营的通信卫星等大卫星制造资产，改制完成后，注入上市公司的可能性更大。

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来源：经济之声